计算机行业第四季度投资策略报告：科技新时代，关注细分行业龙头

在2020年前三季度，在新冠疫情一季度快速爆发，经济活动大幅减少，二季度疫情得到控制，经济活动逐步恢复的背景下，A股经历了较大幅度的波动，从2020年初到截止2020年9月11日，创业板上涨了41.1%，中小板上涨了29.9%，而代表大盘股的沪深300则上涨了13.0%，上证50上涨了6.6%，而SW计算机指数上涨了26.7%，其上涨幅度大于上证50和沪深300，落后于创业板和中小板。随着国内经济的逐渐恢复正常和上市公司经营逐步正常化，市场呈现出震荡上行的态势。经过从年初到当前的计算机指数的大幅上升，申万计算机板块的估值上升明显，计算机板块的估值明显上涨，但从近几年的历史估值来看，计算机板块估值当前处于中上水平。

在投资策略方面，随着二季度以来，国内新冠疫情在全国范围内基本消除，经济活动开始全面恢复，企业的业绩环比大幅度改善，A股市场开始全面恢复。在经济增速换挡，经济结构转型升级的大背景下，企业已经从粗放式投资的增长模式逐步走向精细化运营的增长模式。在此背景下，企业信息化和数字化建设成为刚需。具体到计算机板块，总体来看，有如下几个特点：1)由于计算机板块的大部分公司的客户是国内的toB和toG客户，在一季度国内疫情影响下，部分下游客户的采购及招投标推迟，对计算机板块一季度营收和净利润造成一定影响，但随着二季度开始，计算机下游行业的招投标等业务全面开始恢复，行业整体开始正常运行。从计算机板块来看，虽然2020H1受疫情影响，行业整体业绩有所下滑，但是在2020Q2行业内绝大多数细分板块已经出现明显改善。2）计算机行业的长期发展趋势不会改变，行业信息化，向龙头集中的趋势明显，云计算，网络安全，金融IT等仍将是长期发展趋势。从中长期投资逻辑来看，建议重点关注下游业务恢复较快或者疫情影响较小，增速稳健，具有中长期成长空间的行业和企业，因此在2020Q4重点推荐关注以下几个方向：1）云计算产业链；2）网络安全；3）金融科技和4）车联网。

投资建议方面，我们看好网络安全、云计算、金融科技行业和车联网行业的投资机会，建议关注其中的具有成长优势和估值优势龙头标的，推荐关注其中细分行业的领先企业：美亚柏科(300188)、紫光股份000938)、恒生电子(600570)、同花顺(300033)和中科创达(300496)。