化工行业周报：油价开启下跌，关注低估值顺周期及近消费端龙头

本周要点 石化方面， 上周周内飓风气候影响有限， 疫情二次爆发期仍在持 续， 市场担忧需求将下降， 且沙特阿美下调 10月份对亚洲、美国、西 北欧及地中海地区原油出口价格，形成大利空，国际原油价格开启下 跌模式。 截止 2020年 9月 4日， WTI 原油收报 40.26美元/桶， 布伦 特油收报 42.35美元/桶， 环比大幅下跌。

基础化工方面， 大宗品价格出现回升， 同时全球经济缓慢复苏的 情况下，部分集中度较高行业的海外工厂开工情况仍然不容乐观， MDI、 TDI、钛白粉等产品价格持续提升， 部分维生素产品也受到了 不同程度影响。 此外，国内金九银十的旺季到来，对于化工品下游需 求有一定提升。 我们继续建议关注顺周期低估值龙头的补涨行情（浙 江龙盛等），并持续推荐基建相关的钛白粉行业（龙蟒佰利）、涂料行 业（三棵树）等。 此外， 建议继续关注近消费端产品，如食品添加剂 （金禾实业）、农药（中旗股份、 利尔化学等）、胶粘剂（回天新材等） 等细分行业。 化工品涨跌幅情况 上周化工品涨幅居前的有： 甲酸（24.14%）、 PVC 糊树脂（19.84%）、 重质纯碱（17.67%）、 TDI（13.94%）、 碳酸二甲酯（13.27%）。 跌幅居前的有: 盐酸（-4.13%）、 无水氢氟酸（-3.35%）、 二氯甲 烷（-3.09%）、 DMF（-2.99%）、 硝酸（-2.66%）。

A 股涨跌幅情况 个股方面， 金力泰、宝利国际、德威新材、先锋新材、 乐凯新材 领涨，涨幅为 45.66%、 24.31%、 23.08%、 19.42%和 19.36%， 高争民 爆、蒙泰高新、新亚强、晶华新材、永悦科技领跌，跌幅为 26.05%、 14.73%、 10.88%、 10.65%和 10.09%。 关注低估值顺周期及优质赛道龙头+国产替代标的 我们看好化工行业优质白马龙头（万华化学、华鲁恒升、扬农化 工、龙蟒佰利等） 的长期配置价值。此外，我们建议关注供给结构较 好的近消费端领域， 重点推荐赛道优异、成长空间较大的代糖（金禾 实业） 领域及龙头集中度高、下游终端复苏的钛白粉（龙蟒佰利） 领 域。 重点推荐万华化学、金禾实业、龙蟒佰利。 随着国内产品技术持续提升， 进口替代品种逐步增加，替代领域 也从中低端向中高端进行扩散。 我们建议关注国产替代的优质子行业 胶粘剂行业（回天新材等）、 碳纤维（光威复材、中简科技）、半导体 材料（鼎龙股份、安集科技、晶瑞股份、福斯特）、尾气处理材料（万 润股份、奥福环保）、吸附分子筛（建龙微纳） 等。

重点推荐回天新材、光威复材。

风险提示 原油价格出现大幅波动；下游需求不振； 化工企业重大安全事故及环 保事故