钢铁行业周报：钢铁板块的关注度有所升温

短期关注：

（1） 钢铁行业继续增收不增利： 上海螺纹跌 0.27%、 热卷跌 2.91%、青岛港澳大利亚 PB 粉矿跌 1.69%、上海冶金 焦价格涨 2.59%，模拟的钢铁加权毛利回落至 146元/吨， 是 2017年以来非常低的水平；

（2）全国高炉产能利用率连续第 4周环比下滑至 94.3%， 仍是 2015年以来的高位；

（2） 钢板料和 福建料的价差本周为 60元/吨， 连续第 24周不高于 120元/吨。 板块观点： 钢铁板块相对于上证指数的 PB 比值从两周前的 0.55（历史最低点是 2014年初的 0.52）攀升至本周五的 0.58， 目前 市场对风格切换的关注度在显著升温。 我们倾向于认为，从流 动性变化的角度（BCI 中小企业融资环境指数在本月出现了高位 环比下滑）， 钢铁板块的吸引力在提升，但是从景气趋势的角度， 钢铁板块仍难有明显的投资机会。

股票关注： 建议关注治理水平出众、具备低成本优势或高附加值 优势的个股， 9月建议关注股票依然为： 方大特钢、 上海钢联、 宝钢股份。

风险提示： 环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期， 钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。

一周回顾

钢价跌 0.86%，矿价跌 1.44%。 本周 Myspic 综合指数下跌 0.86%， 长材价下跌 0.56%，扁平材价下跌 1.20%； 铁矿石综合指数下 跌 1.44%，唐山铁矿价格环比上涨 0.99%， PB 粉矿下跌 1.69%.

高炉产能利用率下跌 0.21pct。 本周同口径的高炉产能利用率环比 减 0.21个百分点至 94.31%；电炉产能利用率为 60.70%， 环比 增 0.73个百分点；本周经销商钢材库存上涨 0.16%。

钢铁板块下跌 0.32%。 本周 A 股市场整体下跌，上证综指下跌 2.83%，沪深 300指数下跌 3.00%，创业板指数下跌 7.16%； 申万钢铁指数下跌 0.32%，跑赢沪深 300指数 2.86个百分点。