房地产行业周报：成交向好，租赁市场政策持续完善，常州调控升级

房住不炒基调不变，长效机制持续完善，维持行业看好评级我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前房地产板块估值有所修复，板块 PE-TTM 为 9.07倍，但仍处于历史低位。伴随疫情影响逐渐消散，预计全年结算将回到增长轨道。我们建议三季度继续关注地产板块机会，维持行业看好评级。

政策：租赁市场政策持续完善，常州调控升级1）住建部完善住房租赁条例，长效机制持续完善。住建部明确建立住房租赁资金监管制度；明确房地产经纪机构要对住房租赁服务项目实行明码标价；明确住房租赁企业可以依法质押住房租赁租金收益权。政策出台对于构建租购并举的房地产长效机制具有积极意义。2）地方政策看，租赁市场方面，北京将为住房租赁市场安排专项资金，用于筹集租赁住房房源，支持集体土地建设租赁住房等；山西补助 8亿元支持太原开展住房租赁市场发展试点；成都支付房租超 3个月需存入监管账户。人才政策方面，南京放宽人才安居适用对象范围（可优先摇号购房但需限售 5年）。规范市场秩序方面，成都打击代办人才安居资格、代购人才公寓等行为；南京同一竞买人及同一集团成员企业在同一批出让公告中不得竞得两块及以上的住宅（商住）用地，也不得同时报名竞买同一幅住宅（商住）用地。

政策强管控方面，深圳围堵“假离婚炒房漏洞”，拟建立婚姻信息查询机制，要求银行办理个人住房贷款时，应联网查询借款人婚姻状况和购房家庭成员名下本市住房数量，作为贷款审核依据；常州对已拥有一套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，二套房首付变为 6成，监控消费贷款、个人经营性贷款资金去向，政策发布后取得产权证后限售 4年。周内政策调控领域全面，地方因城施策自主权较大，但调控的最终目的均是保持当地市场平稳健康发展。

成交：一二手成交同比持续为正1）新房：2020年第 37周，全国 32城成交面积 422万平米，同比增加 4%，环比下降 22%；从累计数值看，年初至今 32城累计成交面积达 14718万平米，累计同比下降 4%，增速降幅仍在收敛。2）二手房：2020年第 37周，全国 9城成交面积为 136万平米，同比增速 28%，前值 11%；年初至今累计成交面积 4229万平米，同比增速-5%，较前值提升 1个百分点。

资金：单周发债规模同比提升，利率有所回升房企信用债、海外债发行规模累计增速分别为 30%、10%。2020年第 37周，信用债发行 55亿元，同比增加 134%，环比增加 11%，平均加权利率 4.85%，环比增加 100BPs；海外债发行 13亿美元，同比增加 550%，环比增加 247%，平均加权利率 10.22%，环比增加 305BPs。

风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动。