北京发展新三板：转板、门槛是关键

近日，国务院关于深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放综合示范区工作方案进行了批复。其中指出，要“按照中央部署，进一步推动新三板改革，全面落实注册制，切实提升新三板市场流动性，打造服务中小企业的平台”。另外，全国股转公司徐明总经理近期在中国国际金融论坛上发言时，指出要持续改革创新、不断促进新三板助力中小企业发展。他表示将持续改革创新，努力推动出台一系列相关政策。

从中期来看，新三板政策会怎样发展？我们的理解是“左可转板，右降门槛”。左可转板，就是对于之前达到转层标准的优质企业，现在可以转板，从精选层转到科创板和创业板，细则具体实施落地，这可能是中期一年之内最重要的事情。右降门槛，不只是降个人投资者的门槛，而更多的是基金等一些有实力和有兴趣投资新三板的机构，允许并且鼓励进入到市场上进行投资。

新三板市场量价齐跌上周（9月7日-9月13日），新三板指数整体下降。其中，三板成指收于1010.6点，低于一周前的1020点；三板做市略降，收于1061点；

三板创新略降，收于1556点。三板成指与上证指数的相关性继续增强，两者均略降。三板成指与科创50的相关性继续增强。创业板指数对三板的正向相关作用增强。从三板的概念、行业指数来看，三板龙头出现回升，三板制造下跌，三板服务下跌，三板医药下跌，三板消费下跌，三板研发下跌，三板活跃下跌。

成交额方面，新三板整体下降。9月11日三板成指的成交额1.8亿元低于一周前的2.1亿元；新三板做市的成交额仅为1.06亿元，低于一周前的1.4亿元。从三板主要成交的概念、行业板块来看，创新成指下降，三板龙头稳中下降，三板制造回升，三板服务的成交量回升，三板医药下降，三板消费成交额下降，三板研发、三板活跃的成交量下降。

龙头破发，精选层面临严峻考验。上周新三板精选层公司股价绝大部分下跌。其中，市值最大的前五家精选层公司里，贝特瑞从一周前的46元下跌到41.37元，跌破发行价41.8元；连城数控下跌，颖泰生物下跌，永顺生物下跌，翰博高新下跌。

从成交情况看，新三板精选层公司的成交额有增有减。其中，市值最大的前五家精选层公司里，贝特瑞的成交额从一周前0.24亿元回升到0.3亿元；连城数控回升，颖泰生物下降，永顺生物下降。

风险提示：政策不及预期。