食品饮料行业周报：关注回调后布局机会

核心观点上周前四日两市延续跌势，周五止跌反弹，其中食品饮料行业下跌 3.75%，跑输沪深 300指数 0.75个百分点，在 28个申万一级子行业中排名第14。

从披露的中期业绩来看，在疫情的催化下，白酒行业分化日益加剧，高端品牌始终把控着市场主动权，与腰部及以下企业相比，头部白酒企业在疫情特殊时期表现出了顽强的风险抵抗能力。同时，大众食品二季度业绩改善明显，并且部分龙头食品公司业绩超预期表现，再度提振板块情绪。目前板块估值处于历史高位水平，白酒板块内龙头股以及食品股股价连创新高。因此，板块短期暂时回调，利于有效健康发展，应重视行业长期投资价值。

行业走势回顾市场整体表现，上周，沪深 300下跌 3.00%，收于 4627.28点，其中食品饮料行业下跌 3.75%，跑输沪深 300指数 0.75个百分点，在 28个申万一级子行业中排名第

14。细分领域方面，上周，食品饮料子板块均处于下跌状态，其中软饮料跌幅最大，下跌 11.48%；其次是肉制品（-10.25%）、葡萄酒（-9.20%）、其他酒类（-9.06%）。个股方面，山西汾酒（8.32%）、酒鬼酒（3.77%）、兰州黄河（3.62%）、嘉必优（1.71%）、重庆啤酒（1.63%）有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告

（1）酒说报道，9月 7日，茅台集团召开部分子公司 2020年度经营目标推进会。茅台集团党委副书记、总经理李静仁表示，公司 1至 8月各项主要指标增长符合预期，总体来看，主业保持“稳中向好”，辅业实现“稳中有进”。

（2）酒说报道，9月 9日，汾酒再长城之巅发布定价千元价位段的青花汾酒 30·复兴版高端战略新品，以新产品、新营销、新模式，打造汾酒复兴征程中的高端产品总代表，向行业宣告汾酒复兴，后百亿高端品质价值时代到来。

（3）酒说报道，9月 7日，上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司发布公告称，拟通过收购人（海南豫珠企业管理有限公司）进一步增持金徽酒股份，以进一步巩固对金徽酒的控制权，优化金徽酒持股结构，合计拥有金徽酒表决权的股份将超过 30%。本次要约收购价格为17.62元/股，因此要约收购所需最高资金总额为 7.15亿元。

投资建议目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧，白酒板块内龙头股以及食品股股价连创新高。虽短期估值较高，但应重视行业的长期价值。坚守确定性阵地，寻找低估值品种。因此建议关注三条投资主线：一是疫情之下获利的个股，全年业绩有望高增长；

二是前期受疫情影响较大，一季度业绩表现较差，预计逐季环比改善的低估值品种；三是疫情影响下龙头企业强者恒强。建议关注:白酒、调味品、速冻食品板块。

风险提示：疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险