化工行业：聚醚、顺酐、纯碱价格持续上涨，建议关注行业龙头表现

最新观点1）原油：油价上攻乏力，降至 6月以来新低受诸多不利因素叠加影响，油价已连续两周下跌，本周油价降至6月以来新低。截至 9月 11日，Brent 和 WTI 油价分别达到 39.83美元/桶、37.33美元/桶，较上周分别下跌 8.81%、9.38%。

原油需求依旧承压，预计短期内需求不会有明显改善，油价也将延续低位震荡格局。但中长期来看，随着全球经济逐步复苏，原油需求也将有所修复，油价也将有望震荡上行。

2）库存转化：本周损失，下半年至今收益依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在-60元/吨，上半年-245元/吨，下半年至今 138元/吨。本周丙烷库存转化损益均值在-67元/吨，上半年-428元/吨，下半年至今 139元/吨。

3）价格涨跌幅：液氯、碳酸二甲酯、顺酐等产品价格涨幅较大在重点跟踪的 182个产品中，与上周相比，本周价格涨幅较大的产品有液氯、碳酸二甲酯、MMA、顺酐等，纯碱价格继续上涨；价格跌幅较大的产品有原油及其衍生品、盐酸等。

4）价差涨跌幅：软泡聚醚、碳酸二甲酯、顺酐等产品价差涨幅较大在重点跟踪的 135个产品价差中，与上周相比，本周价差涨幅较大的产品有软泡聚醚价差（PO）、碳酸二甲酯价差（PO）、MMA 价差、顺酐价差（碳四）等；价差跌幅较大的产品有醋酸乙烯价差（电石）、乙二醇价差（煤）、PTA 价差（对二甲苯）、甲醇价差（煤）、聚烯烃价差（煤）等。

投资建议综合考虑到聚醚、MMA、顺酐、液氯、纯碱等产品价格/价差持续上涨，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注齐翔腾达（002408.SZ）、红宝丽（002165.SZ）、三友化工（600409.SH）。

整体上，预计下半年原油/丙烷存在较为显著的库存转化收益；同时下游产品需求预期要好于上半年。看好下半年行业盈利改善带来的投资机会，建议关注卫星石化（002648.SZ）、上海石化（600688.SZ）。

风险提示产品产销或需求不及预期风险、产品价差下降风险等。