钢铁行业周报：钢铁板块延续低盈利和低估值

短期关注：（1）钢铁行业继续增收不增利：上海螺纹涨1.35%、上海热轧涨0.49%、青岛港澳大利亚PB粉矿涨1.83%、上海冶金焦价格持平，模拟的钢铁加权毛利小幅回升至174元/吨，但仍处于2017年以来非常低的水平；（2）全国高炉产能利用率连续第3周小幅回落至94.5%，仍处于2015年以来的高值；（3）钢板料和福建料的价差本周为60元/吨，自5月份以来已持续低于80元/吨。

板块观点：自2月初以来SW钢铁板块的PB一直在0.81-0.92倍，SW钢铁PB/上证A股PB的比值一直在0.55-0.63之间徘徊（历史最低点为2014年初的0.52），最新的PB比值则为0.57。近期市场持续关注风格轮动会否切换到钢铁等周期板块。我们认为，钢铁板块仍然呈现景气下行的趋势，低估值的轮动还缺乏明显的催化剂。

股票关注：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股，9月建议关注股票为：上海钢联、方大特钢、宝钢股份等。

风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期，钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。

周回顾钢价涨1.17%，矿价涨2.73%。本周Myspic综合指数上涨1.17%，长材价上涨1.02%，扁平材价上涨1.36%；铁矿石综合指数上涨2.73%，唐山铁矿价格环比上涨1.30%，PB粉矿上涨1.83%.高炉产能利用率下跌0.12pct。本周同口径的高炉产能利用率环比减0.12个百分点至94.52%；电炉产能利用率为59.97%，环比减0.63个百分点；本周经销商钢材库存上涨1.35%。

钢铁板块下跌0.81%。本周A股市场整体下跌，上证综指下跌1.42%，沪深300指数下跌1.53%，创业板指数下跌0.93%；申万钢铁指数下跌0.81%，跑赢沪深300指数0.71个百分点。