消费行业动态分析：消费板块跑赢大盘

香港恒生指数变动为1.23%，恒生综指变动为2.31%，恒生必需性消费业及恒生非必需性消费业分别变动2.73%及3.79%，均跑赢大盘，其中必需性消费业涨幅为恒生指数行业第2，非必需性消费业涨幅为恒生指数行业第4。从PE(TTM)对比情况来看，必需性和非必需性消费业的估值水平较高，非必需性消费业的PE(TTM)已超越资讯科技业和医疗保健业，排名第1。

报告摘要上周行情回顾，必需消费及可选消费跑赢大市 香港恒生指数变动为1.23%，恒生综指变动为2.31%，恒生必需性消费业及恒生非必需性消费业分别变动2.73%及3.79%，均跑赢大盘，其中必需性消费业涨幅为恒生指数行业第2，非必需性消费业涨幅为恒生指数行业第4。从PE(TTM)对比来看，必需性和非必需性消费业的估值水平较高，非必需性消费业的PE(TTM)已超越资讯科技业和医疗保健业，排名第1。

各板块涨跌情况食品饮料：上周食品饮料板块大幅跑赢大盘，周涨幅为10.1%，除了啤酒和肉制品外均录得大幅增长。上周中报业绩集中披露，餐厅板块上半年均为亏损，但海底捞、九毛九、呷哺呷哺等龙头企业扩展步伐不减，叠加消费复苏，市场对餐厅板块预期提升。乳制品板块主要由于蒙牛和伊利中期业绩超预期，从而拉动整个板块上升。包装食品及饮料上涨主要是康师傅和日清在疫情期间方便面业务表现超预期而实现大幅增长，以及周黑鸭拓店提速带来的预期提升。调味品板块主要是受到颐海国际的带动大幅上升。啤酒和肉制品板块由于前期涨幅较大而进入阶段性盘整。从估值看，乳制品板块依旧是性价比最高的板块，奶粉企业估值较低。啤酒板块估值较高，餐厅板块出现分化。

教育行业：近一周港股教育涨幅较大的有建桥教育、新东方在线、枫叶教育等，当中建桥教育周涨幅超过10%。跌幅较大的有卓越教育、华夏视听教育、希望教育和诚实外教育。

体育用品行业：上周体育用品行业整体的表现较好，其中表现最好的是申洲国际2313.HK，单周涨16.19%，主要是由于中期业绩公布，其业绩情况超乎市场预期，且Q3的产能情况也较为理想。此外，李宁的业绩造好持续利好股价，单周涨6.99%。随着疫情的逐步缓解，民众对健康的重视性和对运动的积极性将进一步加强，此外叠加国内大循环概念，国产品牌会首先受益，上下游也会受益于品牌商的发展而获得更长远的发展。

博彩行业：继珠海赴澳门旅游签证已恢复审批，澳门与内地通关正常化后，本周广东省恢复旅游签证审批，市场提前消化这一利好消息，在没有新消息刺激的情况下，港股澳门博彩运营商股价涨跌不一，股价波动较小，其中涨幅最高的是澳博控股，升2.87%，龙头股份银河娱乐及金沙中国在上周上扬后，本周分别回调0.73%及2.09%。我们看好澳门博彩股后市，如按预期在9月底前全国恢复旅游签证审批，国内游客将在“十一”黄金周重返澳门，带动行业4季度业绩反弹。

各板块投资建议食品饮料行业：中国飞鹤6186.HK、华润啤酒291.HK、海底捞（6862.HK）、九毛九（9922.HK）、周黑鸭（1458.HK）。

教育行业：K12教育板块重点推荐成实外教育1565.HK；高教板块重点推荐希望教育1765.HK、中教控股839.HK、中国东方教育667.HK体育行业：运动品牌安踏体育2020.HK、李宁2331.HK；零售龙头滔搏6110.HK、申洲国际2313.HK博彩行业：优质博彩运营商银河娱乐27.HK、澳博控股880.HK。

各板块风险提示食品饮料：发生严重食品安全问题，疫情反复影响复苏进程；

教育行业：政策风险，疫情加重；

体育行业：库存积压，行业竞争加剧；

博彩行业：疫情反复导致自由行开放延迟。