食品饮料行业：白酒动销库存恢复，长期向好趋势不改

行业动销与库存的恢复，龙头酒企下半年动销有望逐季加速，近日茅台批价继续突破新高，已上行至2790，五粮液批价也上行至960，高端酒价格的上涨进一步增强了行业信心。当前板块估值虽然有所上升，但对应行业格局优化，集中度提升具备其合理性，长期来看，产业向好，强者恒强，趋势不改，无惧调整，建议优配茅五泸汾，加配古井贡酒、顺鑫农业、今世缘。乳业板块推荐光明乳业，管理改善驱动各板块加速成长。食品板块推荐有友食品，原材料下降带来的利润弹性有望超预期。

市场回顾：本周上证综指上涨0.68%，沪深300上涨2.66%，食品饮料板块上涨7.73%，强于上证综指和沪深300。食品饮料各子板块中，白酒上涨8.32%，啤酒上涨7.94%，其它酒类上涨1.82%，软饮料下跌0.34%，葡萄酒下跌0.77%，黄酒上涨2.14%，肉制品上涨8.61%，调味发酵品上涨6.03%，乳品上涨13.06%，食品综合上涨0.96%。

数据跟踪：截止2020年8月21日，1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、559元、458元、500元，价格相比上周分别变动0元、0元、+1元、+30元、-13元。

截止8月29日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、489元、458元、539元，价格相比上周分别变动0元、-300元、-110元、+0元、+20元。

重要研报：有友食品(603697.SH) 品类扩张＆渠道下沉，凤爪龙头迎来新成长。1）品类扩张：2016年起先后推出了猪皮晶、竹笋、豆干、鱿鱼、带鱼等新品类，实行差异化的经销商激励政策来推动新品的市场推广。

2019年公司针对猪皮晶重点开发B端市场，以火锅食材切入，公司设立专门部门和近20人的团队负责火锅食材类产品的运营管理。火锅食材市场空间广阔，猪皮晶有望成为新的增长点。2）渠道下沉：公司不断加大渠道下沉和精耕细作，华东华南潜力巨大。2019年起对重庆地区继续细化成个单元，在川渝以外将加大渠道下沉力度，要求部分地区下沉到县级市渠道加速下沉带来新成长。

风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓