交通运输仓储行业习近平中央财经委员会会议讲话点评：统筹推进现代流通体系建设，为构建新发展格局提供有力支撑

事件：习近平在9月9日主持召开的中央财经委员会第八次会议上发表重要讲话并强调，流通体系在国民经济中发挥着基础性作用，构建新发展格局，必须把建设现代流通体系作为一项重要战略任务来抓。要贯彻新发展理念，推动高质量发展，深化供给侧结构性改革，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，统筹推进现代流通体系硬件和软件建设，发展流通新技术新业态新模式，完善流通领域制度规范和标准，培育壮大具有国际竞争力的现代物流企业，为构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提供有力支撑。

“讲话”关联2012年颁布的《关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》。综合《意见》提出的目标和任务，关键词包括“提高流通效率”、“信息技术应用”、“国内统一大市场”、“国际竞争力”、“现代流通体系”等。以上关键词也出现在“讲话”中，同时“讲话”结合目前的物流体系的发展情况，也提出了具体的要求，包括“加强高铁货运和国际航空货运能力建设”、“打通堵点”、“应急物流体系”，特别提到“培育一批具有全球竞争力的现代流通企业”。

“讲话”关联“内循环”与“双循环”。要实现“双循环”，现代流通体系的建立是基础。“讲话”明确指出，“国内循环和国际循环都离不开高效的现代流通体系”，“流通效率和生产效率同等重要”，这是新时代背景下对物流产业提出的更高的要求，也是未来物流业继续奋斗的目标。

“内外双循环”对快递行业的影响。社零需求的增加以及电商渗透率的提升将直接利好快递行业。在竞争格局上，快递行业市场份额将加速向龙头集中。“双循环”场景下，物流业自主可控是必然趋势。

投资建议国内循环和国际循环都离不开高效的现代流通体系，在“内外双循环”的机遇面前，快递行业市场空间将进一步打开，快递公司直接受益，但同时也要看到行业面临市场竞争加剧、国际化扩张等挑战。长远来看，我们相信“内外双循环”场景下的快递行业能够成长出具备全球影响力的国际快递巨头，能够培育出一批具有全球竞争力的现代流通企业。我们维持行业“增持”评级，推荐顺丰控股、圆通速递。

风险分析电商增长低于市场预期，导致快递需求增速下降；宏观经济大幅下滑导致商务需求下降；市场竞争激烈程度超出市场预期。