有色金属行业跟踪周报：通胀预期走强提升贵金属热度

基本金属：本周铜价低开高走，LME库存跌至历史低位，中国淡季消费不振，铜价将维持震荡区间；本周铝现货价持续上涨，下游消费走弱，采购情绪低迷，成交偏弱，且补库意愿不佳；铅市场下游接货意愿偏弱，预计近期沪铅市场偏震荡为主；本周锌盘面整体回调后震荡回升，整体市场成交一般；锡市场整体成交好于上周。

贵金属：美联储主席鲍威尔在年度央行峰会上宣布平均通胀率目标设定在2%，并强调“广泛和包容性”的就业，掀起未来通胀攀升的预期，抵消美元的优势，贵金属热度再起。

稀土：本周稀土市场主流产品价格稳中偏弱震荡。轻稀土厂家报价较少，大厂账期坚挺；中重稀土整体小幅偏弱运行，成交较少。

小金属新材料：锰铁本周盘整运行，市场报价持稳，厂家挺价心态较浓；富锰渣市场盘整平稳运行，价格小幅震荡，南北市场均比较平静；电解锰市场主要以刚需采购为主，供需尚不平衡；钒合金市场混乱下调，市场心态出现较为明显的分化，片钒走单价格不断走低，市场唱空较为严重，钢招谨慎。

锂钴：电池级碳酸锂出货情况良好，大厂开工率下调，下游边际需求逐渐恢复；部分氢氧化锂企业因下游需求量不稳定，产量及存货较少，价格上涨尚无足够动力；电解钴现货成交零星，主流厂商报价基本不变，但贸易商报价有所下调。

投资建议：1）贵金属后续看通胀。贵金属驱动逻辑从美元贬值逐步过渡到通胀，后续等待通胀催化剂出现后的再次配置机遇，关注龙头赤峰黄金、紫金矿业等；2）下半年看好基本金属铜、铝。加工费用过低，利空铜冶炼端，供给偏紧为长期趋势。政策加码基建，铜铝旺季可期，关注云南铜业、云铝股份。3）长期看好能源金属锂、钴。新能源汽车需求持续高速增长，叠加供给端锂矿部分价格跌入成本线以内，逐步减产致供需再平衡，钴收储托底钴价格，关注天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。4）精选新材料个股。下游5G、军工等逆周期领域逐步发力，上游材料迎来需求爆发及业绩兑现，关注博威合金、楚江新材、宝钛股份、西部超导、应流股份等。

风险提示：经济增长不及预期；美国流动性转向。