2020年8月物价数据点评：猪肉涨势趋缓，CPI重新回落

猪肉涨势趋缓，CPI 重新回落CPI 重新回落。从环比看，CPI 上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点。食品价格明显回落，尤其是猪肉价格的走稳，是本月CPI 下降的主因。从同比来看，CPI 上涨2.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

其中，食品价格上涨11.2%，涨幅比上月回落2.0个百分点，影响CPI上涨约2.33个百分点。食品中，猪肉价格环比涨幅已明显收窄，且受去年高基数影响，猪肉价格同比上涨52.6%，涨幅比上月大幅回落33.1个百分点。非食品价格由上月持平转为上涨0.1%，影响CPI 上涨约0.04个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI 同比上涨0.5%，涨幅与上月相同，核心CPI 仍偏弱。PPI 同比跌幅继续收窄，通缩改善。从环比看，PPI 上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点。由于工业生产恢复加快，需求回暖，原油、铁矿石和有色金属等国际大宗商品价格延续上涨势头，带动国内工业品价格继续回升。从同比看，PPI 下降2.0%，降幅比上月收窄0.4个百分点。整体来看，价格指数表现符合预期。CPI 小幅回落，主要由于猪肉的供给在改善，核心通胀仍旧低迷。随着需求的回暖，工业品通缩持续改善，价格回升。

经济平稳回升带动市场回暖货币政策中性基调下强调投向结构，货币结构改善效应逐步呈现将带来制造业投资见底回升格局，加上投资的缓慢回升，将2020年经济将超市场预期走出平稳回升态势！经济回升以及效益的改善降带动市场走稳。结构性行情延续，不改变中国股市核心资产的机会。经济复苏斜率有所放缓，对债市的压制或有减轻。货币维持宽松，但转向适度，货币当局更关注MPA 框架下的定向投放效应，因此新增流动性更多地直接投向了中小企业等实体经济部门，金融市场得到的新增流动性较少，资金未有显著宽松。但由于通胀的扭转，前期调整较多的债市也有望减压。