首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

华致酒行:单店收入高增,业绩逆势增长

来源:浙商证券 作者:邱冠华 2020-09-01 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件

公司发布2020年中报,公司2020H1实现收入23.6亿元、归母净利润2.1亿元,分别同比增长24.9%、6.2%,其中2020Q2公司收入及归母净利润分别为10.7、1.2亿元,分别同比增长39.5%、3.1%。

点评

2020H1公司业绩逆势增长,门店加速拓展

收入方面:2020H1公司酒类业务收入及净利润分别同比增长24.9%、6.2%,公司业绩稳健增长主因:1)春节旺季产品备货计划与营销策略得当保证一季度收入稳健增长;2)渠道方面:2020H1电商渠道表现优秀,已成为新的业绩增长点;品牌门店方面:公司品牌门店数量及质量稳步提升,二季度已逐步恢复至正常水平,门店数量同比增长47%,单店销售收入同比增长21%。由于公司下游多为小B客户,且经销商风险意识较强,终端库存在上半年均处健康水平;3)产品方面:白酒业务收入较去年同期提升22.3%至21.1亿元,受成本大幅提升影响,毛利率较去年同期下降1.3个百分点至19.0%,同时公司通过推出荷花酒荷花传奇系列、“小拉菲”多哈米隆酒庄干红葡萄酒等新品,进一步完善产品结构。

盈利能力方面:受2020H1公司销售费用提升(门店装修费、促销费提升幅度较大)、白酒业务产品结构调整等因素影响,毛利率、净利率分别下降1.8、1.6个百分点至18.8%、9.3%;

经营性现金流方面:2020H1经营性现金流为-0.8亿元;

预付款方面:预付五粮液、茅台等产品采购款同比增加使得公司预付款较年初提升32.0%,公司拿货能力不断提升。

Q2淡季修炼内功,门店将实现高质量增长

2020Q2,公司收入及归属于上市公司股东的净利润分别同比增长39.5%、3.1%,毛利率及净利率下降4.8、3.3个百分点至17.9%、11.2%,受益于消费逐步复苏,公司5月业绩环比2、3月有较大提升,6月受疫情反复影响业绩略受影响,考虑到二季度为销售淡季,业绩整体符合预期。另外,公司于淡季进行多方面改革以实现蓄力:1)门店方面:公司于3月底推出史上最严格的323新规;公司提升了连锁店保证金额度,坚持重质不重量,争取提升单店对整体业绩贡献度;2)供给方面:公司加大外采力度的同时,在北京通州落地了产品研发中心(承担鉴真工作)以保障酒水供应;3)提升团购渠道重视度,针对区域性团购客户及资源推出700计划,目前收效明显,团购将为公司未来发力点;4)产品方面:持续与国内外龙头合作,继续聚焦钓鱼台、荷花等高毛利定制酒,今年公司目标销售钓鱼台300吨,同时也将大力发展极具潜力的葡萄酒业务。

品牌优势明显,2020年计划稳步推进中

2020年公司将继续坚持5个推进:1)推进小B大C战略;2)推进新零售战略;3)推进畅销名酒战略;4)推进三级鉴定工作;5)推进323新规。另外,未来5年公司将在700个地区设立工作站以服务终端网点及门店,预计战略实施后下游终端实力将得到明显提升,将贡献明显增量。考虑到公司的“高保真”产品体系、全渠道销售网络为核心竞争力,定制产品放量、渠道不断完善为增长点,公司未来具备较高成长性。

近期盈利预测及估值

预计2020~2022年公司收入增速分别为19.0%、23.7%、19.5%;净利润增速分别为19.8%、24.8%、22.6%;EPS分别为0.9、1.1、1.4元/股。目前对应2020年估值38倍,维持买入评级。

催化剂:白酒需求恢复超预期。

风险提示:1、疫情反复导致动销不及预期;2、保真风险;3、门店拓展效果不及预期。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示华致酒行盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-