有色行业周观点报告：短期观望黄金市场，看好铜铝板块

万联证券 行业核心观点：

上周有色指数下跌 0.96%,跑赢沪深 300指数 0.57%。上周 30个中信一级行业指数中，有色金属行业涨跌幅度排名第 19名。上周，国外方面，海外疫情反复，美国 8月 PMI 超出市场预期，十年期美债震荡上行。国内方面，随着国内局部地区的疫情和洪灾逐渐消退，中国经济继续复苏，2020年 8月中国制造业扩张再度加速。上周美元反弹利空黄金价格，短期观望。而从长期来看美股大跌、新冠疫情、全球货币宽松仍给金价提供支撑。伦铜持续去库存叠加旺季需求回升利好铜铝板块。上周稀土市场延续降温趋势，多个品种产品的价格进一步回调。长期看好贵金属板块、铜铝板块以及稀土板块未来发展趋势，着眼于长期逻辑。

投资要点：

黄金价格大幅波动，短期内以观望为主:上周市场周初延续上周走势，美元下跌，黄金上涨，但随市场波动性加大，金价则震荡走弱，黄金周内振幅超过 80美元，虽然新冠疫情、全球货币宽松仍支撑了金价，但是短期内金价震荡回调，走势偏弱。

短期内建议以观望为主，建议关注黄金板块中龙头企业，逢低进入，把握中长线投资节奏。

伦铜持续去库存，看好铜铝板块：伦铜库存已创下 2005年 12月 29日以来最低，沪铝库存仍处于相对低位并未迅速大减。

国内即将进入“金九银十”旺季，全球铜库存历史低位叠加下游需求的回升，供需错配下的铜铝板块有望走强，建议关注铜铝板块以及相关受益板块龙头企业，相关优质个股可逢低进入。

镨钕钆价格继续回调，稀土市场持续降温：上周国内稀土行情延续上周降温趋势，镨钕钆等价格继续回调，下游需求回暖不及预期，市场观望情绪浓厚。但稀土板块未来发展趋势依然乐观，建议战略布局稀土板块，关注稀土板块中相关龙头个股。

风险因素：终端需求回暖不及预期；库存继续增加；市场观望情绪浓厚；地缘政治屡起波澜；新冠肺炎疫情影响。