华帝股份：多元化布局培育更多增长点 下半年业绩有望触底反弹

8月30日晚间，华帝股份披露2020年半年度报告，实现营业收入16.68亿元，同比下降43.09％；归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比下降58.36％。虽然因新冠疫情因素导致公司业绩承压，但华帝股份在今年上半年仍然克服疫情影响，持续开展渠道及多元化产品布局，培育了更多业绩增长点。有机构表示，随着厨电需求逐步恢复，业绩有望触底反弹。

多元化产品布局，抢占新品类市场

2020年上半年，疫情重塑了人们的生活方式。智研咨询在关于洗碗机2020-2026年的趋势调研报告中提到，当前，新冠疫情正在倒逼居民健康、家庭防范意识的提升，其中，最明显的增长是健康家电。以洗碗机、蒸烤一体机为代表的新兴厨卫电器品类逐步进入中国家庭的厨房。

华帝股份在年报中提到，公司紧抓契机，加大洗碗机、蒸烤一体机、壁挂炉、集成灶等新兴品类的研发和推广投入，全力构筑全系厨电，推出干态抑菌洗 碗机、智能蒸烤一体机以及微蒸烤三合一一体机、分段燃烧壁挂炉等创新产品。同时积极发展定制家居业 务，契合市场全屋定制、一站式采购的新需求，为公司未来业绩增长奠定基础。

报告期内，公司研发投入9045.33万元，占营业收入的5.42％，新增专利技术337项，技术实力进一步提升。公司全面推进产品研发模式由职能式向IPD模式转型，全面提升产品开发能力与成果转化能力，开发上市新品55款， 进度同比提升14％。

数据显示，2020年上半年，公司壁挂 炉品类、集成灶品类、定制家居品类（含橱柜、衣柜、电视柜等产品）分别同比增长47.46％、86.77％、98.48％。

再建护城河，工程渠道销售出色

据了解，相比欧美发达国家，我国精装房渗透率低，国家级、地方级推动精装房普及政策陆续出台，精装房渗 透率将逐步提升，工程渠道规模占厨电市场比重将逐步提升。

根据奥维云网数据，2019年，我国在建住宅项目装修占比为37.10％，超前完成国家要求2020年达到30％的目标，房地产精装修市场规模为280万套，同比增长10.70％，精装渠道销售占厨电全渠道销售的8.4％，同比增长2个百分点。

根据半年报显示，华帝目前公司已与国内大型房地产开发商形成联盟，共享精装市场红利，抢占市场份额。 2020年上半年，公司工程渠道营业收入同比增长108.08％，占主营业务收入比例同比提升8.15个百分点。截至报告期内，公司已开发代理商49家，荣获“房地产供 应链上市公司投资价值5强”。

行业持续回暖，下半年业绩有望触底反弹

梳理厨电品类近些年的发展发现2018年之前受房地产发展红利影响厨电行业呈现高速增长态势，从2018年开始行业增速逐渐放缓并略有下降。2020年受疫情和行业大盘双重影响，厨电行业低开高走。

中怡康数据显示，2020年Q1厨电品类跌至谷底，全渠道同比下滑39％，进入第二季度之后随着五一、618关键节点的到来，厨电市场回暖明显，数据显示2020年Q2厨电市场下滑幅度收窄至6％。

对于华帝股份的业绩报告，多家机构也看好华帝未来的盈利能力，预计下半年可实现增长，给予华帝股票“买入”、“增持”建议。西部证券研报称，疫情影响叠加主动调整渠道结构，公司上半年业绩增速承压，但随着厨电需求逐步恢复，业绩有望触底反弹。