交通运输行业2020年8月行业动态报告：看好快递龙头的中长期投资价值，关注航空板块的低位布局机会

最新观点1.7月CTSI货运指数连续两月正增长，1-7月快递件量增速23.4%。

2.交通运输子行业运行分析：铁路：7月暑运旺季客流量环比增逾20%，货运连续两月同比正增长。公路：7月客运量持续呈现回暖，货运量连续三个月同比正增长。水路：BDI指数高位继续，干散货运市场预期向好。航空：7月国内航线持续稳步改善，客座率回升至70.3%。物流快递：7月快递业务量同比增32.2%，CR8继续回落至83.6。新业态：7月网约车市场供需继续稳步恢复，用户越活规模环比增3.1%。

3.交通运输板块盈利预测：预计2020年交通运输板块营收为28,153.04亿元，同比增4.27%；归母净利润为893.77亿元，同比降30.20%。

4.2020年9月投资策略：看好快递龙头的中长期投资价值，关注航空板块的低位布局机会。

（1）2020年Q2，新冠疫情影响促进网购渗透率持续提升，5-7月件量增速均位于30%-40%高景气区间，预计2020年累计件量增速或在22%-25%。我们认为，目前价格战持续进行、龙头份额保持稳固、市场趋近出清的行业整体趋势尚未改变，虽然年初疫情和价格战在一定程度上使快递公司业绩承压，但估计不晚于明年底，市场或将出清。随着头部公司在竞争中胜出，其业绩表现将自底部回升。我们继续看好快递头部公司的中长期投资机会。推荐多元化业务布局、迈向综合物流服务商的顺丰控股（002352.SZ）。推荐市占率领先、单票利润相对较高的韵达股份（002120.SZ），谨慎推荐市占率稳健提升的圆通速递（600233.SH）。

（2）2020Q2以来，随着国内疫情率先收尾，居民的内地出行需求稳步释放，国内客运市场虽仍位于阶段性底部，但持续呈现回暖态势；叠加进入7-8月暑运旺季，客流量仍有进一步提振的潜力。国内客运市场复苏的背景下，考虑到当前航空板块筑底，且国内旅客量持续回升带来动力，未来具备估值修复空间，或开启反弹行情，建议开始布局，具体可以关注中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）。

2020年9月核心组合：顺丰控股（002352.SZ）、韵达股份（002120.SZ）。