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电气设备新能源行业周报:电动车销量将明显回暖,光伏产业链涨价持续

来源:东吴证券 作者:曾朵红 2020-08-17 00:00:00
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申万电气设备6251下跌0.62%跌幅弱于大盘。工控自动化涨2.25%,发电及电网涨2.07%,新能源汽车涨0.35%,锂电池涨0.03%,核电跌1.07%,发电设备跌1.5%,光伏跌1.52%,风电跌4.52%。涨幅前五为沧州明珠、天奇股份、航天机电、先导智能、科恒股份;跌幅前五为亿华通、三超新材、正海磁材、晓程科技、广大特材。

行业层面:电动车:7月电动车销量9.8万辆,同环比+19%/-6%,同比转正;蔚来Q2营收37.2亿,同比+146.5%,毛利率历史性转正为8.4%;宁德时代新技术将电池与底盘合体,续航或超800公里;特斯拉7月中国销量11041辆,并在华成立保险经纪公司;华为披露三大鸿蒙车载操作系统信息;SKI将量产高镍9系动力电池;哪吒汽车与365约车合作推网约车业务。新能源:2020年上半年全球风能、太阳能发电占总发电量的10%;2020年光伏、风电平价上网项目规模分别33.1GW/11.4GW,平价首次超过补贴竞价项目26GW,标志着平价正式到来;2020年上半年我国太阳能电池出口量同比增长29.64%;2020年7月太阳能发电下降0.6%;天合拟建10GW210大尺寸高效电池项目;19天内隆基第三次上调单晶硅片M6、G1价格至3.25元/片及3.1元/片;中环最新硅片报价M6、G1售价分别为3.03元/片和2.88元/片;晶澳签订年产20GW单晶拉棒及切片项目。工控&电网:7月制造业投资累计同比增长-10.2%,环比收窄1.5pct;7月全国规模以上工业增加值当月同比+4.8%,增速环比持平;7月工业机器人产量同比+19.4%,金属切削机床同比+14.7%,均大幅增长。

公司层面:宁德时代:1)拟围绕主业对境内外产业链上下游优质上市企业投资不超过190.67亿元;2)控股子公司时代吉利拟在四川宜宾投资建设动力电池项目,总额不超过80亿元。三花智控:2020H1营收53.18亿元,同减8.8%,归母净利润6.43亿元,同减7.14%。锦浪科技:1)2020H1营业收入7.28亿元,同增76.63%;归母净利润1.18亿元,同增281.87%。2)2020年中期分配预案:10股派10.00元。信捷电气:2020上半年营收4.97亿,同增62.53%,归母净利润1.43亿元,同增99.06%。星源材质:2020上半年营收3.41亿元,同减3.39%,归母净利润0.71亿元,同减58.44%。许继电气:2020H1营收41.4亿元,同增24.86%,归母净利润2.89亿元,同增69.62%。晶澳科技:子公司晶澳太阳能与曲靖市人民政府签订曲靖二期年产20GW单晶拉棒及切片项目投资框架协议。爱旭股份:拟投资约200亿用于义乌年产36GW高效太阳能电池及配套项目,义乌四、五期共10GW项目拟于2021年3月达产。比亚迪:持股5%以上股东拟减持不超过880万股A股,占总股本0.33%。新宙邦:认购0.4亿元恩泰环保新增注册资本,增资后持有8.51%股权。隆基股份:向银川光伏增资34.55亿;向隆基乐叶增资15亿元,隆基乐叶向陕西乐叶增资15亿元。中来股份:解除了与乌江能源签订的股份转让框架协议,原协议中林建伟、张育政拟协议转让总股本的19%,并将16%委托给乌江能源。

投资策略:电动车7月9.8万辆,同环比+19%/-6%,首次转正,其中造车新势力、特斯拉和合资品牌增长十分靓丽,爆款新车型陆续上市,金九银十和年底冲量值期待,全年预期130万左右,下半年增长40%+,8月中游环比+15-30%,拐点明显;欧洲7月主流国家销量9.2万,环增13%再超预期,今年海外140-150万,同增35-45%,欧洲强刺激之下今年预计超100万,同增100%,全球电动化大趋势明确,Q3国内外拐点高增长开始,强烈推荐特斯拉和欧洲供应链龙头。上周光伏展会热闹非凡,产业链上下游询价普遍反应供应链紧张,多晶硅报价上周近10万,累计涨60%、隆基硅片报价本周上调,电池片也传导,组件招标价格已涨至1.6-1.7元/W,下半年行情火爆,涨价部分项目延缓,今年装机估计45-50GW,同增50-70%,海外光伏需求欧美一直不错,拉美加速恢复,全球130GW左右,同增15%,明年确定性大年,预计全球160GW以上,同增30%+,强烈看好光伏龙头。工控今年Q1同降12.4%,先进制造同增15%+,Q2增长6.4%,先进制造同增25%+,龙头订单今年一直很好,7月开始行业普遍很好,强烈看好工控龙头。电网投资总体持平,结构性倾斜,电网设备龙头向好。风电20年继续抢装,估计30GW+(20%+),风电运营价值重估。

重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、汇川技术(通用自动化上半年大超预期、动力总成全面突破大幅减亏)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、业绩持续超预期)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、硅料大幅涨价)、璞泰来(负极全球龙头、LG等海外占比高、隔膜和设备加强布局)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、LG等海外客户放量)、爱旭股份(专注高效电池的龙头、单瓦利润恢复超预期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩超预期高增长)、福斯特(EVA和POE膜绝对龙头供不应求、感光干膜等新材料上量)、晶澳科技(组件一线龙头、上半年业绩超预期)、阳光电源(逆变器龙头增长超预期、储能业务前瞻布局)、科达利(结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和Tesla等)、当升科技(正极龙头、海外占比高、员工持股计划托底)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)。建议关注:福莱特、林洋能源、亿纬锂能、新宙邦、三花智控、天赐材料、思源电气、比亚迪、华友钴业、麦格米特、天奈科技、嘉元科技、东方日升、天齐锂业、欣旺达、星源材质、赣锋锂业、国轩高科、良信电器、正泰电器、中国宝安、八方股份、金风科技、东方日升、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。

风险提示:投资增速下滑,政策不达预期





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