公用事业及环保行业：电价让利政策延长至2020年底

电价让利政策延长至2020年底：自2020年7月1日起至12月31日止，电网企业在计收除高耗能行业用户外的，现执行一般工商业及其它电价、大工业电价的电力用户（含已参与市场交易用户）电费时，统一延续按原到户电价水平的95%结算。

投资建议：对于电力板块，在降电价的背景下建议配置水电、核电等清洁能源发电公司。今年在疫情影响下，电价让利政策延长，电力消纳不确定性增强，但水电、核电等清洁能源发电机组拥有优先上网权利，电量消纳有保证；同时，在电力市场化改革背景下，电价更多的由市场形成，发电侧基本不受到电价让利政策影响，电价有保证。对于天然气板块，天然气上游的降价将缓解城燃公司的销售压力，各地把降低的气源成本向用户终端顺价，降低终端用气成本，有利于用气需求增长；部分地区有可能根据当地需要进一步要求当地城燃公司对毛差小幅让利，但对板块整体业绩影响有限，建议关注气源结构持续优化的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，本身业务具备较强的防御性，同时受益于疫情，环保企业短期将受益于消杀、应急环卫服务的需求提升，中长期行业层面或有环卫作业、污水、废弃处置等方面的标准趋严，带来常态化后的市场规模提升，推荐标的瀚蓝环境、龙马环卫。

市场回顾：上周电力及公用事业指数上涨2.76%，沪深300指数上涨6.78%，电力及公用事业板块跑输大盘4.02个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于30个中信二级子行业的第28名。160家样本公司中，144家公司上涨，11家公司下跌，5家公司平盘。盛运环保、神雾环保、天翔环境、*ST凯迪停牌。表现较为突出的个股有哈投股份、津膜科技等；表现较差的个股有聚光科技、鹏鹞环保等。上周推荐组合长江电力（20%）、中国核电（20%）、高能环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）上涨0.83%，跑输大盘5.95个百分点，跑输电力及公用事业指数1.93个百分点。

风险提示：燃料价格超预期上涨，政策执行力度不达预期，市场系统性风险。