7月PMI数据点评：制造业景气扩张区间运行，固定资产投资仍是经济重要支撑

7月制造业景气度环比回调，维持景气扩张区间运行，表明经济正逐步恢复。

随着规模性政策全面发力下需求持续回升，预计PMI将呈现逐月稳步回升态势，三四季度有望恢复至疫情前的正常水平。从当前经济运行状况来看，结构性特征十分明显，表现为：供给侧需求侧恢复不平衡，需求回升缓慢；工业恢复显著好于服务业，服务业部分行业仍处于收缩态势；投资恢复明显快于消费，消费改善步伐偏慢。近年来，最终消费对经济增长的贡献保持在60%以上，消费恢复状况在一定程度上决定经济增长水平。

内需恢复仍需要时间，供求缺口有增大风险。企业生产活动已恢复正常状态，内需继续修复。值得注意的是，今年以来制造业投资增长出现较大幅度下降，这既反映了制造业企业预期未得到根本改善，也说明有效需求不足或将抑制生产潜力的进一步释放。

从外需形势来看，欧元区经济恢复势头良好，但疫情控制形势依然存在变数，经济恢复进程存在不确定性，对我国供应链的稳定和出口需求将产生影响。中国率先复工复产，且工业体系完整，中国供给对海外停产的替代仍然在发挥作用，保障了全球大部分需求，尤其是口罩、医疗器械等防护物资。但海外需求疲弱中国出口也难以达到高水平。

就业优先政策效应显现，使得实现“六保、六稳”统领下的稳就业、稳增长目标更进一步。本年度政府工作报告提出全年城镇调查失业率控制线为6%，城镇新增就业需达900万人的目标，而今年上半年全国城镇新增就业达564万人，已完成全年计划的62.7%。