公用事业行业周报：2020年煤电持续淘汰落后产能，上半年生态质量持续改善

我们本周维持核心组合不变，推荐大固废战略持续推进，业绩确定性强的瀚蓝环境；运营收入结构占比改善，未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保；环境修复龙头地位稳固，固废领域项目不断建设投产，业绩有望保持高速增长高能环境；拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进的长江电力；LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长的深圳燃气；盈利能力突出，管理运营水平优质的绿茵生态。

投资主题

电力：2020年7月23日，国家能源局下达2020年煤电行业淘汰落后产能目标任务，其中计划淘汰落后产能容量共733.35万千瓦。我们认为煤电行业的淘汰落后产能早已有所预期，在2020年6月底国家发展改革委印发的《关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》中，煤电行业重点为优化升级，淘汰关停不达标的落后煤电机组，并要求2020年底全国煤电装机规模控制在11亿千瓦以内。所以我们认为2020年下半年以及未来2到3年内都将迎来火电行业去产能的重要时刻，2020年上半年末的火电装机容量为11.99亿千瓦，相比2020年底的目标还有很大下降空间，再加上此前推出的中央企业煤电资源区域整合方案，在多重政策推动下火电行业产能过剩的格局有望转好，拥有规模化的优质火电龙头有望最终在行业整合中受益。

环保：生态环境部通报了2020年上半年全国地表水、环境空气质量状况。从总体情况来看，环境质量持续改善，水和空气状况情况不断好转。从地表水方面来看，2020年上半年1940个国家地表水考核断面中，水质优良（Ⅰ-Ⅲ类）断面比例为80.1%，同比上升5.6个百分点；劣Ⅴ类断面比例为1.1%，同比下降3.2个百分点；江河水质和重要湖库水质状况同比好转。从空气质量来看，2020年上半年全国337个地级及以上城市平均优良天数比例为85.0%，同比上升4.9个百分点；PM2.5浓度为36微克/立方米，同比下降10.0%；其他各项空气污染指标均呈现明显下降趋势。我们认为环境状况在环保行业发展推动下不断改善，生态系统格局整体稳定。2020年政府工作报告表示污染防治攻坚战将持续推进，细分环保行业有望持续迎来政策催化，未来生态环境保护的发展将倾向于补短板，推荐关注行业内细分龙头标的。

行业增量信息及点评2020年7月24日秦皇岛（Q5500）动力末煤平仓价569元/吨，周环比下降13元/吨，近期煤炭价格呈现震荡格局；秦皇岛港口库存周环比上涨22万吨，达到531.5万吨，库存逐步上升。

行业政策与重要新闻公告：【国家能源局关于下达2020年煤电行业淘汰落后产能目标任务的通知】

上周调研及报告《885亿国家绿色发展基金成立，6月用电量同比增长6.1%》-周报-20200719《业绩符合预期，养管运维业务持续拓展》-绿茵生态中报点评-20200722

风险提示：用电需求下滑，融资环境恶化，政策推进不及