电子行业周报：重仓持股越发集中，各板块优秀公司维持高估值

重仓持股越发集中，各板块优秀公司维持高估值水平

7月20-24日当周，沪深300指数（000300.SH）在最后一个交易日回调4.39%，周跌幅0.86%。在A股大行情震荡调整的背景下，电子行业未能免受波及，与A股趋势共振。电子行业指数（801080.SI）在经过4个交易日的上涨后，也于最后一个交易日大幅回调6.05%，周跌幅2.9%。非洲智能手机市场龙头传音控股（+9.40%）、功率半导体龙头闻泰科技（+1.60%）、苹果产业链核心公司歌尔股份（+2.01%）逆势增长，符合我们上周周报优秀公司价值凸显观点。指数回调，但是公募基金重仓持股电子行业长期处于超配状态，20Q2持股市值占比达历年来最高点14.5%，且持仓集中度也大幅提升，电子行业持仓市值前15个股从2020Q1到Q2市值上升485.36亿元。我们认为下游需求回暖，叠加国产替代逻辑，20H1业绩优秀的各板块细分龙头能够维持它们的高估值，建议继续持有业绩优秀的龙头公司。

半导体产业国有化有序推进，看好半导体产业链

尽管半导体板块由于大盘行情整体下跌的影响，近两周下跌18.68%，但半导体企业数量在2020Q2同比高速增长，半导体产业国产化有序推进。日本半导体制造装置协会（SEAJ）于2020年7月17日发布了20H1日本半导体制造设备销售额统计数据，数据显示，相比今年4、5月销售额同比增长16.4%和16.1%，6月销售额同比增长了31.1%，达到1804亿日元。我们认为2020H2国内半导体需求回暖，板块回调为布局良机，建议关注2020H1业绩预告大增的企业，如圣邦股份、卓胜微、闻泰科技。

MiniLED需求增长，或带动下半年MiniLED的出货量

2020年4月，三星显示器副总裁崔俊森致信中国客户，通报了三星退出LCD业务的计划，并对国内企业表达了寻求新合作方式的愿望，预计在2021年推出多款不同尺寸的MiniLED背光电视。苹果公司也将在明年年初发布运用MiniLED面板的iPadPro。事实上，2020H1台股晶电和亿光电子等产商MiniLED出货量持续攀升。由于三安光电MiniLED芯片已批量供货三星，京东方预计今年下半年能够量产MiniLED产品，TCL科技今年重点布局MiniLED。我们建议关注京东方A、TCL科技，以及受益标的国内MiniLED厂商三安光电。

本周两家重点关注公司发布H1业绩预告，建议关注中报行情7月20日-26日当周，发布H1业绩预告的重点关注公司有闻泰科技、北京君正，前者预增，后者预减。闻泰科技和北京君正的净利润预测分别为8至13百万元和16至18亿元，净利润同比增长预测分别为-77.37%至-66.15%和715.5%至817.44%。

风险提示：新冠疫情海外扩散导致下游需求不及预期；国产替代进展不及预期；贸易战持续恶化风险。