教育行业跟踪研究：未来五年，国内考研培训市场百亿可期

1. 考研报名人数创新高,录取难度加大: 从报录比来看, 2018 年,国内研究生报录比为 2.8 倍,同比增加 0.3 倍,主要原 因是研究生考试报名人数增速远高于招生增速。 根据教育部 数据, 2020 年全国硕士研究生招生考试报考人数 341 万人, 同比增长 17.6%,创十年新高。 参考 2008-2018 年,国内研 究生招生人数年均复合增速为 6.1%。我们估计,研究生招录 比趋势依然向上,录取难度加大。

2. 一流院校录取难度更大,驱动考研培训需求增长: 八成考研 学生来自普通院校。 根据华经情报网统计数据, 2019 年, 73.4%的考生目标是 985、 211 高校。 2018 年, 985、 211 院 校招生占比不足四成,合计 33 万人,占比 38.6%。 我们估计 2019 年, 985、 211 院校招生人数为 35 万人, 保守估计最后 65%考生报名参加 985、 211 高校招生, 估算一流院校平均报 录比为 5,录取难度更大。 另外, 一流院校硕士免推生占比较高,增加录取难度。 由于 推免生质量普遍高,很多一流大学都顶格使用,达到限制极 限。根据软科统计数据, 2019 年,统计的 9 所一流大学推免 比超过 40%,其中 7 所超过 50%。

3. 未来五年,考研培训市场百亿可期: 根据中国教育在线数据, 从研究生备考费用来看, 3000-10000 元的占比 29%, 1 万元 以上的占比 22%。从备考方式来看,考生自己复习占比 49%, 报班复习占比 31%。根据 2020 年研究生报考人数,假设参 培率为 30%,平均考研培训费用为 5000 元/人, 我们估计, 2020 年考研培训市场为 51.2 亿元。 假设未来五年研究生报名人数年均复合增速为 10%,随着考 试难度增加,考研培训需求递增,参培率逐年增加 1%,人均 考研培训费用年均复合增速为 3%。 我们估计, 2025 年,国 内考研培训市场百亿元可期。 建议关注相关上市公司:中公 教育(002607)、洪涛股份(002325)、新东方在线(1797.HK)、 泰祺教育(837549)、好未来(TAL)。

4. 风险提示: 研究生考试招生人数、 录取难度与预期不符,国 内考研培训市场规模低于预期。