中小市值行业周报：猪价加速上涨

上证综指全周上涨 1.77%,深成指上涨 3.02%,创业板指上涨 4.00%。

从行业角度来看,电子制造、农业服务、光学光电子等周涨幅 5%以上;

种植业与林业、银行表现较弱。

重点关注行业:猪鸡共振,猪价持续快速上涨禽:烟台 8月 18日商品代鸡苗种报价 6.80~7.50元/羽(环比下跌0.60元/羽,山东多地跌破 7.00元/羽)。苗种企业单羽盈利 4.10~5.80元/羽。烟台地区毛鸡收购报价至 4.78~4.88元/斤(环比持平)。中秋及开学补栏暂告一段落,苗价短期承压,但预计下跌空间有限。在猪肉短缺及旺季来临支撑需求背景下,禽产业链价格有较强支撑。我们判断接下来苗价将在 6.00~8.00元/羽之间波动;毛鸡价格区间为 4.50~5.00元/斤。

根据我们测算当前民和股份、益生股份等苗种企业单月盈利在 1.3-1.8亿元;苗价每上涨 1元增加利润 3亿元;仙坛股份月度利润 0.70亿元,圣农发展 2.50~2.80亿元。行业迎来新一轮景气周期,并将持续到明年。

禽产业今年量价齐升,业绩确定性强。中报临近,禽链公司 19年年化业绩来计算,当前 19年 PE 大概 5~8倍,估值相对便宜。同时,无论苗价还是毛鸡价格接下来都会进入一波上涨从而对股价也有一定支撑。建议关注弹性标的民和股份及益生股份;稳健角度:圣农发展及仙坛股份。

猪:根据博亚和讯数据:8月 16日,全国外三元生猪均价 22.63/公斤(环比上涨 2.34元/公斤);仔猪均价 47.47元/公斤(环比上涨 2.41元/公斤);白条肉均价 31.05/公斤(环比上涨 3.30元/公斤)。国内猪价逼近历史新高。区域上看,两广、福建及江西价格领先国内均价。华东、华中及西南地区本周涨幅普遍在 2.00~3.00元/公斤。猪价快速上涨后,养殖户惜售情绪渐起。屠宰场更有动力提价收购生猪。中间商及屠宰场主动增加库存,这也可以部分解释短期为什么白条肉均价涨幅高于生猪涨幅。

猪价的上涨并不是一个线性的过程。产能去化的逻辑一直没有改变,疫情一度导致出栏提前,上半年集中的出栏给市场带来较为宽松的供给。

三季度开始,猪价的快速上涨将给上市公司带来月度利润的快速释放。明年猪价将一整年维持在较高的价格水平,行业将迎来较好的盈利水平。

月度出栏波动带来股价的短期波动。建议从中周期的角度,更多关注相关公司扩产意愿和能力。中报陆续披露,关注生产性生物资产这一指标。

从估值来看,生猪养殖企业 20年 PE 普遍在 5~9倍。若考虑高点盈利年化,很多公司仅 3~5倍。考虑出栏量快速增长,目前生猪板块相对便宜。

把握短期因市场因素或月度出栏波动带来的调整带来的机会,对于板块仍然建议整体配置,建议关注:一线龙头企业温氏股份等;二线企业新希望、正邦科技等;三线弹性标的金新农、唐人神、天康生物等。

风险分析:新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。