建材行业每周观点：1~7月水泥进口量增长明显，出口量同比下降近

1、1-7月份,我国水泥累计出口量同比下降,离岸均价上涨。根据数字水泥网统计,1-7月份我国水泥累计出口量316.38万吨,同比下降37.04%;累计出口金额1.95亿美元,同比下降28.72%。2019年7月,我国出口水泥平均离岸价为61.70美元/吨,同比去年同期价格上涨13.21%。美国为我国硅酸盐水泥最大的出口国家及地区,1-7月份累计出口至美国88.23万吨,平均价格为48.80美元/吨;其次是中国香港、菲律宾、老挝、缅甸、澳大利亚等国家及地区。我国硅酸盐水泥主要出口地区包括上海市、广东省、江苏省、云南省等。

2、1-7月份,我国水泥累计进口量增长明显,熟料到岸均价小幅上涨。1-7月份我国水泥累计进口量为124.23万吨,同比增长217.17%;累计进口金额7029.06万美元,同比增长126.81%。2019年7月,我国进口水泥平均到岸价格为56.58美元/吨,同比去年下降28.50%。1-7月份我国水泥熟料累计进口量为1092.13万吨,同比增长127.27%;累计进口金额5.04亿元,同比增长139.30%。2019年7月,我国进口水泥熟料平均到岸价格为46.19美元/吨,同比增长5.31%。我国进口水泥熟料的主要国家及地区包括越南、泰国、阿联酋、韩国、印度尼西亚等,水泥熟料主要进入国内的地区包括山东省、上海市、福建省、天津市、江苏省等。

3、北新建材拟收购四川蜀羊,防水行业再受关注。8月26日,北新建材发布公告,拟以3.47亿元受让骆晓彬、高伟持有的四川蜀羊70%股权。四川蜀羊是防水材料西南地区的领军企业,2018年实现净利润6911.24万元。若北新顺利完成收购进入防水行业,将有望成为公司新的利润增长点。防水为建材行业关注度较高的子板块,目前A股市场以防水材料为主营业务的企业共三家,东方雨虹、科顺股份及凯伦股份;同时伟星新材、三棵树等通过自建或收购的方式,纷纷切入到防水材料行业中。我们认为防水行业主要以服务B端客户为主,重点关注具备渠道和产能优势的公司。

投资建议:水泥板块,建议关注重组后经营数据明显改善、受益于华北基建地产稳定投资的【冀东水泥】,以及历史高分红、估值低的龙头企业【海螺水泥】【华新水泥】;B端建材,房地产下游集中度提升,带动龙头供应商业绩高增速,建议关注工程渠道优势明显的【东方雨虹】【三棵树】;C端建材,建议关注拥有品牌及渠道优势的【伟星新材】。

风险提示:基建及房地产投资增速不达预期、相关政策的不确定性