建筑材料行业：成本上升叠加需求修复，水泥价格指数触底反弹

事件:

据新华社报道,自2020年5月6日零时起,经依法批准的收费公路恢复收费(含收费桥梁和隧道)。

投资要点:

收费公路恢复收费预期落地,推动水泥运输成本提升

新华社报道自2020年5月6日零时起,经依法批准的收费公路恢复收费(含收费桥梁和隧道)。此前多地高速由“抬杆”通行恢复到正常的“落杆”通行、浙江ETC用户收到短信提示要保持账户余额充足等迹象带来的高速恢复收费预期正式落地。水泥、砂石、混凝土等货值较低、受运费影响较大的商品成本对公路收费最为敏感。此前受惠于高速免费政策,很多水泥价格较低地区比如贵州、宁夏、内蒙古、河南、山西、以及东北三省等都有突破通常运输距离远销水泥熟料的情况,这直接打乱了一些省市的水泥市场,对部分地区水泥销售格局产生影响。预计随着收费恢复,水泥运输成本提升,此前受到扰动的价格将趋于稳定。

受上游原料成本推动,多家生产企业上调产品价格

全国水泥价格指数从节前开始一路下跌,从478元/吨跌至4月中旬的445元/吨后企稳于445~446元/吨,最新4月29日的价格指数修复至447元/吨。水泥价格指数的反弹主要是由于近期全国各地多家水泥生产企业尤其是江浙沪地区企业进行了新一轮的水泥价格上调,涉及宁波海螺水泥有限公司、桐庐南方水泥有限公司、冀东水泥铜川有限公司天水分公司、甘肃祁连山水泥集团股份有限公司、绍兴万年青水泥有限公司等近100家水泥企业。企业公告称涨价主要受上游原材料价格上涨所致,产品调价幅度多在20元/吨左右。

多个重点工程集中开工、复工,需求端改善明显

清明过后,4月中下旬以来全国大部分地区天气状况改善,晴好天数增加,利好各地工程建设项目加速推进。其中,4月28日,湖南全省829个重大项目集中开工,总投资达3657.4亿元,年度计划投资1314.8亿元;贵州2020年安排省重大工程项目3357个,年度计划7262亿元,其中9个市州583个重大工程项目于近期集中开工,总投资1450.9亿元;甘肃省共确定省列重大建设项目158个,计划总投资9958亿元,年度计划投资1779亿元,其中85个续建省列重大项目已全部复工;吉林省共开工复工5000万元以上项目1349个,年度计划投资超2000亿元;浙江2020年安排省重点建设项目670个,总投资30489亿元,年度计划投资4150亿元。全国大批重点工程项目在4月的集中开工、复工推动了水泥需求快速提升,水泥发货量超去年同期。随着后续工程开复工率的进一步提升,叠加公路收费与环保、去产能影响,水泥价格有望继续修复,规范化运营的头部水泥企业如华新水泥、中国建材、海螺水泥等有望受益于行业修复。

风险提示

疫情出现反复;

政策推进不及预期;

下游需求不及预期。