石油加工行业每周炼化：PTA高库存难消化!

PX:短暂偏暖调整后,PX价格持续下调。供应方面,国内共计217万吨/年PX装置正在检修,韩华化学70万吨/年PX装置进入检修;需求方面,PTA整体开工仍旧维持高位,需求对PX市场形成一定支撑。但终端纺织市场恢复不及预期,聚酯市场产销平淡,对PTA需求有限,故周内PX市场价格受此拖累不断下调。目前,PXCFR中国主港价格在485(与上周相比,-5)美元/吨,PX与原油价差在248(-16)美元/吨,PX与石脑油价差在231(+8)美元/吨。

PTA:装置停车频现,市场供需仍显弱势。供应端,汉邦石化70万吨/年PTA装置停车检修,恒力250万吨/年PTA装置5月13日短暂停车。目前PTA开工整体仍维持高位,开工率87.5%,整体库存高企压力仍难缓解。需求端,受下游涤丝价格产销疲弱影响,需求对PTA市场的支撑仍有限。据CCFEI数据,本周PTA社会流通库存在244.2(+0.4)万吨,目前PTA现货价格在3370(+25)元/吨,行业单吨净利润在113(+30)元/吨。

MEG:库存持续累库。目前国内乙二醇装置开工负荷维持低位,但港口库存仍持续累库,并且达到年内新高,供应面压力不减。需求方面,聚酯开工负荷上升,但终端市场持续低迷,对原料支撑不足。目前MEG现货价格在3540(+65)元/吨,华东罐区库存为124(+6)万吨。

涤纶长丝:终端需求萎缩,长丝产销难平。终端服装需求萎缩,面料、坯布市场行情难以好转,涤纶长丝价格受到波及。整体而言,本周涤丝市场行情一般,涤纶长丝成交重心有所走低,生产负荷环比略有下降,涤纶长丝产销仍难以做平,工厂库存水平继续上升。目前涤纶长丝价格POY5225(-100)元/吨、FDY5800(-150)元/吨和DTY6800(-200)元/吨,行业单吨盈利分别为POY-18(-128)元/吨、FDY98(-162)元/吨和DTY165(-162)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY17.0(+1.0)天、FDY14.5(+1.5)天和DTY32.0(+0.5)天。

织布:开机率稍有恢复,但仍旧处于低位。五一节后,厂家生产积极性有所提高,开机率稍有恢复。同比来看,目前织机开机率依旧处于低位,且即将进入传统淡季,开机率未来下滑的可能性较大。目前,盛泽地区织机开机率75.0%(+5.0%),库存天数为41.0(-1.5)天。

聚酯瓶片:市场趋稳运行。瓶片厂家订单充足,积极挺价,下游订单未有明显好转,交投偏淡。国际油价维持区间震荡,产业链供需难有实质性好转,瓶片市场供需僵持。目前PET瓶片现货价格在5450(0)元/吨,行业单吨净利润在430.2(-28.9)元/吨。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2020年5月15日,信达大炼化指数涨幅为41.18%,石油加工行业指数涨幅为-34.42%,沪深300指数涨幅为1.75%。

相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)。

风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。