公用事业及环保行业：深化重点地区大气污染治理攻坚，加强污水、垃圾处置设施建设

第十三届全国人民代表大会第三次会议在人民大会堂举行开幕会。国务院总理李克强同志作政府工作报告,对2020年的工作部署,政府工作报告关于生态环境保护方面提出:1、单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降,努力完成“十三五”规划目标任务。2、要打好蓝天、碧水、净土保卫战。3、推进长江经济带共抓大保护。4、提高生态环境治理成效。5、保障能源安全。

投资建议:对于电力板块,建议配置大型水电核电等未来承担主力发电任务的发电公司。2020年1-4月火电、水电、核电发电量同比增长-5.9%、-9.4%和3.7%,水电下降较多主要受到小型水电发电量不足影响。水电运营稳定,没有燃料成本变化的扰动,确定性高。核电是未来唯一能够替代火电成为主力能源的发电品种,未来增长空间较大。对于天然气板块,天然气上游的降价将缓解城燃公司的销售压力,各地把降低的气源成本向用户终端顺价,降低终端用气成本,有利于用气需求增长;部分地区有可能根据当地需要进一步要求当地城燃公司对毛差小幅让利,但对板块整体业绩影响有限,建议关注气源结构持续优化的深圳燃气。环保方面,固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业,本身业务具备较强的防御性,同时受益于疫情,环保企业短期将受益于消杀、应急环卫服务的需求提升,中长期行业层面或有环卫作业、污水、废弃处置等方面的标准趋严,带来常态化后的市场规模提升,推荐标的瀚蓝环境、龙马环卫。市场回顾:上周电力及公用事业指数下跌2.48%,沪深300指数下跌2.27%,电力及公用事业板块跑输大盘0.21个百分点,电力及公用事业板块涨幅位于29个中信二级子行业的第16名。160家样本公司中,29家公司上涨,127家公司下跌,9家公司平盘。天翔环境、*ST凯迪停牌。表现较为突出的个股有天富能源、新天然气等;表现较差的个股有神雾环保、盛运环保等。上周推荐组合长江电力(20%)、中国核电(20%)、高能环境(20%)、瀚蓝环境(20%)、龙马环卫(20%)下跌2.49%,跑输大盘0.22个百分点,跑输电力及公用事业指数0.01个百分点。

风险提示:燃料价格超预期上涨,政策执行力度不达预期,市场系统性风险。