银行业周报第15期：呼吁关怀银行发展，客观看待利润增长

本周观点:央行研究局发布了《客观看待第一季度银行业利润增长》课题,点评如下:

(1)课题对于当前银行盈利能力进行了分析,利润增长主要来自于资产规模扩张和成本收入比下降,利润主要用于资本补充。文中又说了在实体经济面临较大困难、银行利润绝对量较大的情况下,银行让利实体经济存在一定空间,这体现了银行的担当。

(2)课题用了转折语,银行利润增速总体趋缓,盈利能力有所下降,因为经济传导滞后性,银行自身经营面临困境,最后结论是“银行利润增速可能下滑,不排除年内出现零增长或负增长的可能性”。这传达出银行自身发展已然不易,银行在积极让利经济的同时,呼吁社会也关怀下银行的发展。

(3)部分投资者只看到了“银行利润增速出现零增长或负增长的可能性”结论,忽视了上下文的衔接,全文对银行的研究是比较中性客观的。

(4)课题的研究对象是全银行业,而非“上市银行”,上市银行是银行业中的佼佼者,其基本面要优于全行业,有抵御风险的能力,能够保持业绩相对稳健,无须过分担忧。

投资建议:面对疫情冲击与经济下行,金融风险有所积聚,资产质量面临压力,不良率有所抬升,当前估值已经反映了此情况,银行估值无下行可能性。对上市银行估值修复持乐观态度。推荐:招商银行、平安银行、常熟银行等。

风险提示:疫情冲击,影响银行资产质量及盈利能力。