深度解读2020年财政预算报告：广义赤字直达地方

核心观点2020年财政预算报告公布,一般公共预算收入与支出目标为-5.3%和3.8%,疫情及政策因素下,整体收入压力仍不容小觑。中央调入及结转结余资金大幅提升,凸显中央抗疫积极性,但也存在压力;地方财政收入目标则稍显乐观。2020年转移支付有亮点,凸显“加强对地方财力的保障是今年预算安排的重点”的政策安排,一方面,中央对地方转移支付规模再创新高,12.8%增速也是近年高点;另一方面广义赤字视角下,中央对地方的资金转移占名义GDP 比重达8.8%,显著高于前期水平。此外,3.6%以上赤字率和37600亿元的赤字规模,隐含了5.4%以下的名义GDP 增速,预算报告对经济不悲观。政府性基金预算收入与支出目标为-3.6%和38%,差额较大,特别国债及专项债共计4.75万亿元,扣除结转资金,对政府性基金支出的补充资金近4.5万亿元,可助力政府性基金支出实现38%的预算目标。

转移支付有亮点,怎么看“特殊”?——两本预算协同发力,广义赤字直达地方。

收入压力仍不容小觑——整体不容小觑,中央仍有压力,地方稍显乐观。

赤字率3.6%以上隐含了什么信息?——预算报告不悲观,名义GDP 可达5.4%。

政府性基金预算支出38%远超收入,如何实现?——特别国债和专项债是主力。

风险提示:一般公共预算收入不及预期,政策落地不及预期,经济超预期下行,海外疫情加剧冲击全球经济。