通信行业周报(2020年6月第3期)：电信运营行业收入增速呈持续走高态势

投资策略基于VGPP 模型,通信板块处于保守策略阶段,本周重点关注初灵信息、中国联通、东方国信。电信运营商有望于2019年Q3已经形成收入增速拐点,继续推荐中国联通。

投资要点 本周通信板块当前处于保守策略阶段上周重点关注的和而泰跑赢中信通信指数8.6%。本周行业估值打分0.96,采取保守策略,基于VGPP 模型重点关注初灵信息、中国联通、东方国信。

电信业务收入增速继续呈现走高态势1-5月电信业务收入同比增长2.8%,自2019年8月以来持续走高,同比增速较1-4月提升0.5pct。

其中固定增值业务1-5月收入同比增长22.7%,增速较1-4月提升0.6pct,电信业务收入占比提升至12.7%,拉动电信业务收入增长2.4pct。

5月DOU 达到10.05GB/户,较去年5月同比提升2.24GB,较2020年4月环比提升0.67GB。1-5月,移动互联网累计流量同比增长35.2%。

移动通信业务收入1-5月同比增长-1.5%,降幅较上年同期和1-4月收窄2.3和0.7pct,电信业务收入占比为65.8%。

电信运营商有望于2019年Q3已经形成收入增速拐点,继续推荐中国联通。

行业/公司要闻1) 紫光股份:以公开征集受让方协议转让所持股份,占公司总股本的17.00%。

2) 北斗三号收官之星或将于6月23日择机发射。

3) 中国移动发布“台枢车联网V2X 平台”,定位于面向辅助驾驶及自动驾驶的智慧交通大脑。

4) 浙江移动完成5G 消息首割,RCS 用户成功从互联网基地割接到华东南大区5G 消息平台。

5) Yole 数据,光模块的市场规模在2019年达到约77亿美元,预计到2025年将增长至约177亿美元,2019-2025年的复合年增长率为15%。

6) 国家电网发布 “数字新基建”十大重点建设任务, 2020年总体投资约247亿元,预计拉动社会投资约1000亿。

7) 南京网络通讯与安全紫金山实验室研制出CMOS 毫米波全集成4通道相控阵芯片,并完成了芯片封装和测试,每通道成本由1000元降至20元。

同时,他们封装集成1024通道天线单元的毫米波大规模有源天线阵列。芯片与天线阵列力争2022年规模商用于5G 系统。

风险提示:5G 网络建设及用户发展不及预期的风险等。