2019年10月医药行业投资策略：期待估值切换，首选创新药及其产业链标的

仿制药带量采购通过上海地区的数年试点,到“4+7”城市试点,再到全国扩面,标志着仿制药未来价格形成机制的确立,仿制药高毛利时代正式结束,仿制药进入拼产品梯队、拼成本控制能力的时代,行业供给侧改革进程加快,市场向龙头企业快速集中,我们战略性持续重点推荐科伦药业+乐普医疗。

2018年医保支出1.78万亿元,其中职工医保支出同比增长13.1%,每年持续增加,简单测算医保支出每年可新增2000亿;辅助用药占药品比例约23%,如全部剔除医保将为医保节省2000亿。西南医药团队认为:每年新增2000亿+存量2000亿,将为创新药发展留足空间;按照当前对创新药的支持的节奏,国内在2030年前很可能将会出现万亿市值、数个5000亿市值公司;对于创新药的布局,4季度及年初将是最佳时间点。西南医药团看好创新药“四大天王”:恒瑞医药+药明康德+中国生物制药,及关注港股翰森制药。

具体投资策略如下:u创新为战略性投资方向,重点推荐:恒瑞医药(600276)、中国生物制药(1177.HK)、药明康德(603259)、泰格医药(300347)和药石科技(300725)等;

不受政策影响,且业绩持续高增长的消费和医疗服务板块,重点推荐:长春高新(000661)、安科生物(300009)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)等;

器械受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级,重点推荐:迈瑞医疗(300760)、鱼跃医疗(002223)、南微医学(688029)、迈克生物(300463)、万孚生物(300482)和九强生物(300406)等;

医疗服务领域,重点推荐:爱尔眼科(300015)、美年健康(002044)等。

十月重点推荐稳健组合:恒瑞医药(600276)、中国生物制药(1177.HK)、药明康德(603259)、长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、华兰生物(002007)、美年健康(002044);进攻性中小市值组合:凯利泰(300326)、九强生物(300406)、药石科技(300725);建议关注:翰森制药(3692.HK)、正海生物(300653)。

风险提示:药品降价预期风险;医改政策执行进度低于预期风险。