技术硬件与设备行业：整体销量回升，5G手机渗透率提升速度超过预期

报告要点:

3月手机销量提升,国内市场将逐步回暖3月手机总出货量2175.6万部,同比下降23.3%。虽同比仍处于下降状态,但相比于2月的638万部已呈现数倍的增长,复苏势头强劲。

一季度整体出货量4895.3万部,同比下降36.4%。虽一季度在疫情影响下,销量下降幅度较大,但一季度销售量在全年占比较小,二、三、四季度销售额复苏后,全年销量下滑比例则有望控制在较小范围。

5G手机渗透率已接近30%,提升速度超过预期此前市场预期2020年5G手机出货量为2亿部,且此预期尚未考虑疫情的发展。自疫情在全球迅速扩散以后,市场普遍下调手机出货量预期,且预期的下调已在市场交易的价格上体现。目前1季度5G手机的渗透率已接近30%,且整体提升速度较快。目前来看,此渗透率已超过此前预期,随着新产品的推出,5G手机渗透率将继续增加,有望在市场回暖时跑赢市场。

新上市5G手机已超过6成,预示下半年销售占比将过半今年一季度上市的89款新手机中,包括22款4G手机和43款5G手机,5G手机数量已接近4G手机的两倍。此外,仅从2/3月份推出的手机看,5G手机数量占比已超过60%。随着时间的推移,新上市手机中5G手机的数量占比将会越来越高。国产安卓手机的销量一般在上市后3-9个月内达到高峰,以此推测今年下半年5G手机销量将超过一半,甚至有可能超过60%。悲观预期下,按照全年5G手机40%的市占率、全年国内手机销量同比下降10%计算,国内全年5G手机销量为1.4亿部;乐观预期下,按照全年5G手机55%市占率、全年手机销量同比下滑5%计算,国内全年5G手机销量为2.03亿部。2020年仅中国的5G手机销量即为1.4亿至2亿部,因此,全球5G手机销量将有较大概率超过2亿部。

投资建议

虽在疫情影响下,2020年全球的手机市场仍存在较大不确定性,但5G手机渗透率的提升则不受疫情影响。5G手机相对于4G手机在天线及射频器件的价值量上均有提升,建议关注国际疫情发展及海外手机销售量恢复情况,可重点逢低配置手机天线及射频器件相关公司,维持“推荐”评级。

风险提示1、5G手机渗透率提升不及预期;2、海外疫情发展不及预期;3、海外5G手机渗透率提升不及预期;4、产业链受疫情影响,导致无法生产或提高生产成本导致利润率下降风险。