电子行业周报：美对33家中国企业制裁正式实施，长期看好国产替代相关投资机会

投资建议本周美国商务部对33家新增列入“实体清单”的中国企业制裁正式实施。中芯国际表示在美国商务部将若干中国公司列入“实体名单”和美国商务部修订直接产品规则后,可能无法用于为若干客户的产品进行生产制造。长期来看,美国计划在芯片、底层技术两个层面迟缓我国人工智能产业的发展。目前我国半导体产业链与国外先进技术存在较大差距,在设计端已经具备竞争力,但上游设备、材料、EDA软件等领域依然受制于人。外国的技术封锁将倒逼中国不断完善和发展自己的产业链建设。近期总投资260亿的江西赣州项目正式签约,一期计划投资80亿元,用于建设8英寸晶圆制造项目和年产50万片IGBT功率芯片及集成封装生产线项目。另外今年两会期间,国产化、功率半导体、传感器芯片、车规级芯片等相关领域的发展均被提及。我们认为美国的制裁加速了我国产业链去美化的发展,长期看好国产替代和5G建设及应用带来市场机会。

半导体:根据工信部发布数据,我国4月集成电路产量增长29.2%。未来汽车电子、5G基站等新兴应用还将逐渐扩大,建议关注市场机会。(1)闪存:根据集邦咨询调查,受数据中心采购需求上升影响,2020年一季度Enterprise SSD供不应求,NAND Flash位元出货量较前一季大致持平,加上平均销售单价上涨,带动整体产业营收一季度成长8.3%,达136亿美元。二季度NAND Flash市场需求的重心仍在平板、笔电及Enterprise SSD,由于整体备货需求强劲,NAND Flash合约价也因市场持续缺货而维持上涨,二季度产业营收将继续成长。(2)设备:据国际半导体产业协会SEMI发布的《全球半导体设备市场统计》(WWSEMS)报告显示,2020年第一季度全球半导体制造设备销售额比上季度减少13%,至155.7亿美元,但同比增长13%。其中中国以35亿美元的出货额在全球半导体设备销售排行榜中位列第二,同比增幅48%,成为今年一季度全球半导体市场销售额增幅最大的国家。(3)云系统及软件:2019年中国云系统和服务管理软件市场的市场规模达到了1.51亿美元,同比增长44.2%。根据IDC最新发布的报告显示,受新冠疫情的影响,IDC对于云管理软件市场未来五年的增长会受到一定影响,但仍会保持高速增长。其年复合增长率为30.0%,到2024年的时候市场规模将达到5.62亿美元,长期看好云服务及软件市场对芯片的增量需求。

消费电子:(1)智能手机:根据中国信通院发布的《2020年4月国内手机市场运行分析报告》,1-4月,智能手机累计出货量为8851.8万部,同比下降17.9%。5G手机方面,1-4月国内市场5G手机累计出货量3044.1万部、上市新机型累计65款,占比分别为33.6%和47.4%。根据Gartner最新的报告预测,今年全球手机出货量将衰退14.6%,5G手机渗透率约11%。随着国内疫情进一步得到控制,智能手机出货量将持续转好,疫情期间压抑的需求有望继续反弹,建议重点关注基带、天线、射频传输等环节的市场机会。(2)平板电脑:根据IDC数据显示,2020年第一季度中国平板电脑市场出货量约373万台,受“新冠”疫情影响,工厂产能同比下降29.8%。其中,Slate Tablet出货量约167万台,同比下降63.3%;Detachable Tablet出货量约206万台,同比增长168.2%。疫情期间,远程办公和在线网课导致消费者对平板电脑的需求激增,但停工及复工后人力、零配件和物流等不利因素导致工厂生产供货难以满足市场激增的需求,市面主流品牌产品长期处于缺货状态。一季度平板出货量前五位的厂商分别是华为、苹果、小米、微软、联想,出货量分别为150万台、131万台、21万台、12万台和6万台,华为和苹果优势明显,未来远程办公和在线教育将会更加常态化,平板电脑需求将会明显提升,建议关注相关产业链投资机会。

电子元件:全球MLCC 主要产能在中国大陆、日韩本土、东南亚,中国大陆稼动率缓慢恢复,东南亚、日本本土个别厂区疫情期间间歇性停产使得供给能力略有紧缩。ECIA报告显示,2019年全球被动元件销售额约为277亿美元,较2018年下降了13.7%,总出货量约为5.4万亿颗,同比下降了27.7%,平均售价较2018年提升了19.3%。5G基建拉动电子元件的需求上升,上半年中国联通与中国电信将力争完成47个地市的10万个5G基站的建设任务,三季度力争完成全国25万个5G基站建设,需求旺盛叠加全球MLCC主要生产商供应力不足为MLCC价格进一步上涨提供基础,建议持续关注MLCC龙头企业。随着5G通信标准带来的频段数量增加,滤波器需求有望进一步提升,根据Yole预计,全球手机射频前端中滤波器市场规模2021年将达到166.7亿美元,5G手机出货量持续激增背景下,建议关注滤波器国产替代需求。

面板:受疫情影响,大尺寸面板需求下降,短期价格承压,长期来看,韩国产能持续退出,LCD供给收缩,未来疫情结束需求恢复,LCD景气度有望恢复。受智能手机等中小尺寸智能移动终端市场增长带动,根据IHS数据,2019年全球AMOLED面板营收达到251亿美元,在新型显示器件产业总营收占比为21.50%,预计到2020年末,AMOLED面板营收将突破300亿美元。随着折叠屏手机的出货量进一步加大,柔性OLED是驱动面板厂商业绩成长的核心业务,国产龙头企业有望出现盈利拐点,可重点关注。

建议关注

歌尔股份(TWS耳机拉动业绩高增长)

风华高科(广东省国资委旗下的国际知名老牌被动元件供应商)

火炬电子(陶瓷电容及陶瓷新材料优质民参军企业)

振华科技(军工电子龙头公司,瘦身提效战略提高盈利水平)

通富微电(半导体封测领先企业)兆易创新(国产存储器龙头)

大立科技(疫情防控测温装备龙头)汇顶科技(指纹识别芯片龙头)

风险提示:

5G进展低于预期,疫情持续时间存在不确定性。