钢铁行业：周期轮动补涨到钢铁股了吗?

投资建议

关注钢铁板块轮动补涨机会,首选高弹性普钢标的。同时,继续重点看好板块内优质个股机会,推荐“钢厂 IDC”的杭钢股份、换股东后经营重回正轨的军工材料龙头 ST 抚钢、碳酸锂业务开始放量的永兴材料。

行业观点

重要数据一周概览。1)本周钢铁板块跌 3.05%,落后上证综指 3.46个百分点,个股普跌。2)期货继续上涨。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为 1.0%、1.5%、0.6%。3)基本面。截至 6月 24日,节日因素,跟踪的区域成交数据总体回落,其中,全国 237家钢贸商出货量 21.4万吨,环比升12.0%;上海终端线螺走货量 24800吨,环比降 19.7%。全国高炉开工率86.3%,环比升 0.2%。社库 1433万吨,环比升 0.6%;厂库环比增 4.8%。

现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-0.1%、0.2%、1.3%、0.9%、0.2%。原料方面,62%PB 粉报 101.5美元/吨,环比跌 0.2%;二级冶金焦报价 1900元/吨,周环比涨 2.7%。跟踪的钢厂毛利平稳,其中,螺纹滞后吨毛利 555元/吨,热轧滞后吨毛利 478元/吨。

周期轮动补涨开始,钢铁股处于相对底部位置,把握随时启动的补涨机会。

如我们近期所提示的,当前钢铁板块从需求端、供给端难有中期强逻辑,以往“钢价上涨提升业绩进而带动股价上涨”的传统周期股选股思路也难有持续性。而在今年流动性充裕背景下,通过提升估值的方法更为简单有效。再看当前基本面,淡季来临、需求下滑、库存增加,钢价松动,叠加钢铁股中报普遍同比-20%至-30%,难有大行情基础。本周煤炭、部分基本金属股开始轮动上涨,按历史经验,在流动性推动下,钢铁板块仍有望轮动补涨,首选高弹性普钢标的韶钢、三钢,资源类河钢资源、攀钢等。此外,其他估值提升机会,1)关注钢厂 idc 继续首推杭钢。钢厂 idc 逻辑进一步扩散,建议也关注其他有土地、能耗且贴近客户需求的一线城市钢厂。2)子板块特别是特钢板块,首推 st 抚钢;不锈钢+锂电双主业的永兴材料。3)区域主题,特别是新疆。4)并购整合重组主题等。

个股继续提示杭钢、抚钢、永兴。1)继续看好钢厂 IDC,推荐杭钢股份。

我们重申钢铁转型 IDC 不是蹭热点,这两个行业本身有共通点,IDC 的核心竞争力在于土地、土地位置、能耗指标、资金实力、客户渠道资源、运维能力等几方面。钢厂转型 IDC,至少具备了土地、能耗、资金等优势。基于以上,继续看好钢厂 IDC,继续重点推荐杭钢,建议关注沙钢。2)st 抚钢持续推荐。公司 19年 实现扣非净利 2亿元,意味着更换大股东后经营重回正轨,三项费用较以往均实现大幅改善;国内变形高温合金龙头企业,军品维持稳定增长、民品放量可期,重点看好。3)永兴材料。公司作为民营不锈钢棒线材细分龙头,管理优秀,上市 5年来净利润实现翻倍增长,年均复合增速超 18%,表现出稳健成长。近两年持续高分红,平均股息率 5.7%。碳酸锂项目已投产,有望贡献利润,压制估值因素有望消除,继续强烈看好。

风险提示

地产新开工下滑风险;产能过度投放等。