4月上市券商净利润单月环比升 39%;1-4月上市券商净利润累计同比升 12%,年化 ROE(母公司口径)达到8.97%,股债市场均表现较好带来自营收入的增加是主因。行业景气度持续回升,看好板块未来表现。
4月市场股指大幅 上涨 ,单月上市券商业绩环比 上升 。
已公布 4月业绩的 35家 A 股上市券商单月实现营业收入 313.7亿元,环比升 36%,净利润 127.3亿元,环比升 39%;1-4月累计营业收入 1005.2亿元,同比升11%,1-4月累计净利润 414.6亿元,同比升 12%;截至 4月底 35家上市券商净资产 1.42万亿元,较去年底增 4.3%。
业绩突出券商既有大型券商又有中小型券商。
累计净利润同比增速前 3是华鑫证券(+1885%)、华林证券(+81%)、国海证券(+81%);1-4月年化 ROE 前 3为中信建投证券(15.57%)、红塔证券(15.28%)、国信证券(12.53%)。
4月 股、债市场均表现较好 , 带来 自营业务 提升 是主要 拉动 项。
1)44月市场交易额环比下降:4月 Wind 全 A 日均成交额 6236亿元,环比降 27.8%,交易日 21天,环比降4.6%,月交易总额 13万亿元,环比降 31%。22)平均两融余额环比微降。两融日均余额 10594亿元,环比降3.8%。33)O IPO 规模大幅增加, 再融资规模和 债券承销规模环比下降 。4月 IPO 募集资金规模 186亿元,环比+86.6%;增发 740亿元,环比-4.8%;核心债券承销规模 6395亿元,环比-10.5%。44)资管子公司净利润单月同比+ +88% % ,11- -44月累计净利润同比+ + 13% %。55)自营投资业务对业绩拉动较大:4月股市大幅上涨、债市涨幅环比增加:上证指数上涨 4.0%(上月跌 4.5%),创业板指上涨 7.4%(跌 9.1%),中证全债指数上涨 1.6%(3月上涨 0.8%)。
本月观点目前行业估值处于历史较低位置,流动性持续宽松以及资本市场政策面不断超预期估值中枢有望抬升。目前一级市场政策不断出台包括科创板及存量板块的注册制发行、再融资新规的推出,以及新三板一系列盘活政策。为匹配一级市场政策效果,更好地服务实体经济,后续投资端政策值得期待,包括引导长期资金入市、完善交易制度和衍生品扩容。长期看好行业。
个股方面,我们推荐三条主线:1)受益于行业打造航母级券商各项创新政策的大型综合性券商,包括华泰、海通、国君;2)投行业务占比高,项目储备充足的国金证券;3)关注经营稳健,在证券行业享有明显领先其他金融子行业政策面利好背景下,有望获得更多集团支持的中银证券。
风险提示市场下跌及活跃度下降;资本市场改革低于预期。