汽车行业周报：多部委联合发布稳定汽车消费若干措施，推动汽车行业加快复苏

投资组合及调整

乘用车:鼓励汽车消费政策相继出台,利好乘用车整车板块,建议关注拥有核心竞争力的整车龙头企业上汽集团(600104.SH);加速推进全球化,品牌多元化战略的长城汽车(601633.SH)。

零部件:建议关注深入特斯拉配套体系,汽车电子龙头企业均胜电子(600699.SH);汽车NVH龙头企业拓普集团(601689.SH)。

重卡:逆周期政策力度进一步加大,受益标的中国重汽(000951.SZ)、潍柴动力(000338.SZ)。

本周投资主题

乘联会周度零售数据显示,2020年4月第四周(20-25日)的乘用车市场零售回升相对平稳,日均零售达到4.87万辆,同比增速增长12%。4月前四周(1-25日)日均零售3.53万辆,同比增速下降1.6%,降幅较3月前四周收窄40个百分点,4月前四周(1-25日)的乘用车市场零售总体恢复相对较快。批发方面,随着厂家开始逐步恢复考核和奖励,经销商进货的频率也在逐步恢复正常,4月第四周日均厂家销量为4.89万辆,同比增长15%。4月前四周(1-25日)日均厂家销量为3.72万辆,同比增速增长0.8%,相较于3月前四周同比下降56%的增速表现较强。总体上看,4月前四周市场呈现出批发销量大于零售销量的局面。

政策方面,2020年4月29日,国家发展改革委、科技部、工业和信息化部等十一部门联合发布《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》。1.调整国六排放标准实施有关要求:轻型汽车(总质量不超过3.5吨)国六排放标准颗粒物数量限值生产过渡期截止时间,由2020年7月1日前调整为2021年1月1日前等。此项政策使得此前被国六政策所限制的部分车企和经销商拥有更长的过渡期来消耗国五库存。在政策尚未普及的四五线城市及乡镇,此举也有助于消费者在购买国五车型时享受到更多优惠,对汽车消费有一定提振作用。2.完善新能源汽车购臵相关财税支持政策。此项政策无论对于车企还是消费者来说都是利好,延长补贴一定程度上可以缓解车企的高成本压力,同时消费者可以享受到优惠的购车价格。此外,加快补贴资金清算速度有助于缓解企业现金流压力。长期来看,政策将有助于促进新能源汽车产业的良性发展。3.加快淘汰报废老旧柴油货车。此项政策将会加快各地国三货车的淘汰速度,促进货车更新换代,带动货车需求的快速释放。4.畅通二手车流通交易。此项政策有助于催生二手车交易量的提升,改善二手车市场的流通速度,盘活国内二手车市场。5.用好汽车消费金融。此项政策有助于激发疫情后存在现金压力但是有购车需求的潜在消费群体,进一步促进市场活跃度,持续释放汽车消费潜力。总体来说,政策有利于对冲疫情影响、促进汽车市场消费、推动汽车产业的加速恢复。

上周调研及报告

《汽车NVH行业龙头企业,新兴业务打开中长期成长空间》2020-04-28

风险提示:全球新冠疫情超出预期风险,汽车消费政策推进不及预期风险。