房地产行业例评：物业配股压力增大，格力地产遭大幅减持

怎么看待物业股配资,是否是行情的拐点?6月3日绿城服务发布公告,按每股10.18港元配售2.67亿股(占扩大后总股本的8.29%),募资27.14亿港元。6月4日永升生活服务发布公告,按每股11.78港元配售1.34亿股(占扩大总股本的8.02%),募资15.79亿港元。另外,6月4日万科企业发布公告,按每股25.00港元配售3.16亿股(占扩大后H股股本和公司总股本的16.67%和2.72%),募资78.90亿港元,配售资金主要用于补充营运资金、偿还境外债务融资等。物业股配售后,市场担忧配股潮涌现,引发了物业股的集体回调。万科发了配售公告后,股价反而有所上扬。物业上市公司是物管行业里面的佼佼者,具有较强的经营管理、品牌维护和收并购能力,现金流一般较为充裕。股权融资要么是考虑到潜在的收并购机会较多,要么是认为估值水平过高,还可能是公司营运出现了一些问题。大部分物业股集中在去年上市,尽管从涨幅和静态估值水平来看,估值水平偏高。但从总体市值和市占率指标来看,可能结论完全不同。我们倾向于判断绿城和永升的配售不会导致其他物业上市公司纷纷跟进,物业股行情的拐点可能还需要更多的证据和信号。

格力地产连续大涨遭产业资本大幅减持。5月11日,格力地产发布停牌公告,拟发行股份和支付现金的方式购买珠海免税集团100%股权。此前截止到2020年4月底公司第四次回购股份0.75亿股(占总股本比例3.6%),支付对价3.65亿(成交价在3.95-5.36元之间);5月25日复盘后累计最高涨幅133%;6月4日发布公告定增股东广州金控集团和广州玄元投资合计减持2%股份。从收购标的经营指标和当前动态估值来看,目前格力地产估值水平明显偏高。

投资策略与重点关注个股:推荐三条投资主线:1)估值有抬升潜力:A股推荐万科A、金地集团、保利地产、新城控股,H估推荐世茂房地产、中国金茂、宝龙地产、融创中国、旭辉控股;2)显著低估并存在预期差:A股推荐阳光城、中南建设、华发股份、荣盛发展、华夏幸福、蓝光发展,H股推荐佳兆业、碧桂园、禹洲地产、融信中国;3)物管类和小市值:A股推荐天健集团、南山控股、南国置业,关注招商积余、新大正,港股推荐保利物业、蓝光嘉宝等。

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