文化传媒行业：紧跟5G应用发展趋势，当下应加大配置传媒低估个股

投资组合:芒果超媒、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技、视觉中国。昆仑万维、金科文化、奥飞娱乐、华策影视、元隆雅图、分众传媒。

投资主题:传媒近期重点把握电商带货、在线阅读、国有媒体改革和影院复工等主题,投资仍以游戏、视频流媒体、电商、5G新应用为投资主线。

核心公司:5G概念有号百控股、顺网科技、东方明珠、捷成股份;其他有新华网、人民网、新媒股份、歌华有线、捷成股份等;掌趣科技、电魂网络、宝通科技、姚记科技、惠程科技、凯撒文化;上海电影、中国电影、万达电影、光线传媒、中文在线等;值得买、南极电商等。海外有美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、创梦天地、中手游、猫眼娱乐等。

投资建议:一是持有游戏视频白马股,二是加大配臵复工改善及低估个股。

当下应当积极加配,继续把握业绩持续性和底部新变化,把握5G应用上行周期的产业发展趋势。游戏、视频和电商产业链公司维持业绩增长态势和业态新变化,出版、营销、影视产业已经逐步复苏。行业估值处于低位区间,我们认为应紧跟5G文娱应用的产业趋势发展,跟踪头部游戏和视频公司的业绩持续性,把握版权运营、广电整合、内容审核和在线阅读的投资机会,积极布局受疫情影响底部向上改善的影视产业、广告营销公司和出版公司。

关注重点游戏产品陆续发布动态,继续看好游戏公司Q2整体机会,包括字节合作及二三线二次元及休闲买量等细分领域公司。SensorTower最新数据显示,2020年Q1台湾地区手游收入超过5.1亿美元,同比增长20%,创历史新高。收入榜前10的手游中,仅2款出自日韩厂商,其他游戏均为国内厂商产品。1月初掌趣科技新上市的《一拳超人》一举夺得畅销榜第2名,以及下载榜第1名,有着近100万次下载量,是Q1台湾市场最成功的新游。

《乘风破浪的姐姐》官宣全体嘉宾名单,把握视频流媒体产业链投资机会。6月5日,芒果TV《乘风破浪的姐姐》放出最后一组嘉宾名单,《乘风破浪的姐姐》定位于“三十而骊,青春归位”,将聚焦于“30+女性”青春自信风貌、鼓励女性拼搏向上的定位。B站计划6月下旬发射一颗名为“哔哩哔哩视频卫星”的遥感卫星。如发射成功,B站视频卫星或将成为国内首个由互联网公司定制的用于科普的视频遥感卫星。提价与新内容不断催化行业发展。

首部全国性直播电商标准将出台,关注直播带货MCN板块的投资机会。中国商业联合会近日下发通知,要求由中国商业联合会媒体购物专业委员会牵头,起草制定行业内首部全国性社团标准《视频直播购物运营和服务基本规范》和《网络购物诚信服务体系评价指南》等两项标准。

国网整合加速,建议关注广电5G发展和超高清发展新机遇。6月3日,歌华有线发布《中国广电详式权益变动报告书》。其中除了首次曝光了中国广电相关财务数据以外,报告书内容显示,即将组建的“全国一网”股份公司将正式命名为——中国广电网络股份有限公司(筹)。

建议紧密跟踪行业龙头公司推进付费和免费融合进展情况,阅文推出分级合同,把握在线阅读板块投资机会。同时影视行业拐点已来,院线逐步复工,建议布局龙头影视剧公司和推进并购整合的影院公司。

风险提示:疫情变化、5G技术发展不及预期、商誉风险、监管变化等