国防军工行业周报：我国商业航天近期迎来小高峰，卫星产业全面发展带来相关投资机会

行情回顾:本周中信国防军工指数涨跌幅1.45%,位列29个一级板块涨跌幅第23位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均上涨,涨跌幅分别为1.45%、0.09%、0.36%、0.98%及2.64%。目前中信军工一级行业PE在59X左右。

步入2020年以来,航天发展进度加快,我国也迎来小高峰:近期全球航天捷报频传,SpaceX自上周将两名NASA宇航员送入空间站后,6月4日又成功发射第8批星链卫星进入低轨轨道,目前入轨卫星总数达到近500颗。观之国内,航天发展同步精进,基础建设、政策支持、行业布局等多个维度有所突破。政策方面,卫星互联网被写入“新基建”,随后在两会上随“新基建”一齐被写入政府工作报告,战略重要性更加突出。今年两会期间公布的“国民经济和社会发展计划草案”中,在2020年国民经济和社会发展计划的主要任务中,“商业航天”清晰在列:支持商业航天发展,延伸航天产业链条,扩展通信、导航、遥感等卫星应用;基础建设方面,海南文昌国际航天城暨文昌国际航天城管理局正式挂牌成立。在自贸港与商业航天的时代背景下,海南成为北京、武汉、西安等传统航天重镇之外我国商业航天的新支点;行业布局方面,国家项目北斗导航系统第54颗卫星正式入网工作,本月有望完成北斗三号卫星全部发射。商业航天在遥感、导航、通信应用上近期皆有所动作。

北斗三号系统全面建成,将推动产业再上新台阶:6月2日国家项目北斗导航系统第54颗卫星正式入网工作,本月有望完成北斗三号卫星全部发射。从军用市场来说,部分终端较为老旧,有些装备甚至是“北一”时期所采购,早已不能满足国防现代化需求。2020年北斗终端产品将开始面向北斗三号应用全面更新换代,届时将催生北斗新一轮产业化,规模化、国家化发展的热潮。另外从资金端来看,我国2020年度的国防预算1.268万亿元。如果按照2017年41.1%的装备费用占比来算,今年我国国防装备采购费用将超过6000亿人民币。而武器装备的更新换代和现代化建设是装备费用的主要去向,今年“北三”组网成功,装备更换也许会向北斗终端有所倾斜,北斗相关产业链有望受益。北斗系统将要全面建成叠加政策利好,建议关注北斗、军用无线通信老牌企业海格通信。从民用市场来说,各行业应用方兴未艾,北斗与5G、通信卫星等技术方向结合带来新的活力。随着5G商用时代的到来,北斗正在与新一代通信、区块链、人工智能等新技术加速融合,与交通运输、农林牧渔、电力能源等传统应用领域业务的融合也不断深化,建议关注中海达、华力创通、华测导航等相关公司。

商业航天方面,多家初创公司近期取得资金支持或者技术突破,在遥感、导航、通信应用上近期皆有所动作。步入2020年,我国商业航天发展加速,资金、技术、各项布局等均取得突破,迎来新的发展阶段。我们预计,未来国家航天将进入新的赛道,商业价值将与研发速度和技术进步同样重要。各国政策倾斜、全球资本青睐、商业航天多个项目崛起,全球天基基础设施建设、卫星互联网建设或迎来新一轮竞赛。而我国商业航天发展方兴未艾,已经成为除美国外第二位航空企业领导者。因此,我们建议关注商业航天产业和卫星基础建设,如北斗系统产业链、卫星互联网等概念,建议关注和而泰、菲利华、中国卫星等相关上市公司。

投资建议:我们建议两条投资主线:第一,国防现代化进程加快,型号量产叠加自主化发展需求,大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性,尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口,成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二,我国商业航天发展方兴未艾。

"十三五"期间,我国出台了多项支持和鼓励商业航天发展的政策条例,极大地推动了我国商业航天产业的发展。国家政策利好以及相关应用的驱动下,我国低轨卫星、北斗卫星等近年来起步迅速并取得了巨大的进步,通导一体化、卫星互联网建设成绩斐然。首先,北斗组网带动应用崛起,成长中价值显现。北斗导航系统6月有望发射“收官之星”实现成功组网,届时将为全球提供完整服务,包括北斗系统的各种基本服务、高精度定位、北斗短报文等等。全球组网成功的北斗系统,将会推动北斗行业,卫星产业的进入全新的赛道,同时给世界卫星导航带来新的亮点。其次,近年来我国对于商业卫星的计划正在有序地推进并逐步进入卫星的密集发射阶段。虹云工程、鸿雁星座两个国家重大航天工程2018年相继成功发射第一颗卫星并进入轨道,低轨宽带通信卫星系统建设实现零的突破,我国打造天基互联网迈出关键一步。另外,疫情以来,多家商业航天巨头经营困难,行业重新洗牌,我国卫星产业即将迎来战略发展期。包括北斗、低轨卫星在内的卫星产业链,从上游的元器件制造等,中游的终端设备到下游的运营等等都会全面受益。后续随着北斗系统的组网成功、运行成熟,以及商业卫星的各基础建设的落地,卫星产业有望迎来新一轮发展机遇。我们建议关注海格通信、中海达、菲利华。

风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降。