A股市场观察：周期的悲观预期改善进行中

市场表现:今日各大宽基指数震荡后微张,上证综指上涨0.14%,沪深300上涨0.08%,创业板指上涨0.15%,上证50指数上涨0.07%,中证500指数上涨0.70%,万得全A上涨0.26%。行业层面,周期上游和医药行业表现较好,可选消费相对较弱,涨跌幅前三名的行业是医药(+2.28%)、钢铁(+1.72%)和农林牧渔(+1.64%),涨跌幅后三名的行业是消费者服务(-1.27%)、综合金融(-0.82%)和电力设备新能源(-0.63%)。两市成交额小幅放大,全天共成交7340亿元(前值7055亿元),陆股通北向资金今日净流出27.22亿元(前值净流入39.70亿元)。

市场点评:盘面上看,今日市场先跌后涨,最终收盘维持红盘,市场风格方面,中小创整体表现更优,前期涨幅较大的消费类蓝筹白马处于调整状态。行业方面,受北京因疫情对所有小区实行严格封闭式管理影响,相关的受益于疫情的医药和医疗公司大幅上涨,整个医药板块指数继续大幅上涨,虽然目前估值较高,但中报的良好预期使投资者抱团确定性的意愿仍然较强。强周期的钢铁行业再度大幅上涨,电力公用事业、煤炭和有色等行业同样表现较好,在经济复苏持续进行且周期品价格出现见底回升迹象之后,周期行业超跌反弹可适当关注。军工行业受中印冲突影响出现一定异动,但预计持续性相对有限。交易情绪方面,今日个股涨跌数量较为接近,市场上涨与下跌股票数量分别为1852支和1761支,涨停的公司依然超过80家,但两市成交额和换手率小幅抬升,市场交易情绪并未因疫情而转差。

消息方面,隔夜美联储主席鲍威尔在国会就半年货币政策报告作证词称,美国经济复苏的时间和强度存在很大不确定性,悲观表述再次引发了美股市场波动。但随后公布美国5月零售销售环比升17.7%,创历史最大升幅,一定程度缓解了市场对于经济复苏的悲观预期,美股重回升势,三大指数收盘涨幅均在2%左右。国内方面,北京再次将应急响应级别由三级调至二级,对所有小区实施严格封闭式管理,同时在市内交通和进出北京都做了较为严格的限制。但市场表现仍较为强势,仅在结构上体现为医药股继续大涨,再次显示出疫情并非造成股市下跌的根源,在国内已有雄厚的物质基础和抗击病毒的经验,大概率不会再出现大规模的隔离,因此也无需过度担忧市场再度因疫情而大幅下跌。

对于A股而言,短期的风险主要还是来自于涨幅偏大,市场不再像前期明显低估,但是中期的经济复苏趋势相对确定,“数据强,政策松”逻辑未发生改变,对于短期扰动无需过度担忧。结构上,周期中上游基本面最差时已过去,悲观预期也在逐步修复,相比前期可适当增加关注;中期仍然继续看好受益经济复苏的可选消费和“补短板”的科技板块。

风险提示:疫情快速扩散;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。