电气设备行业周报：龙头引领新能源电池创新

周观点:政策推动预期修复,创新引领未来

1)新能源汽车行业:新能源车补贴政策延长两年,护航行业三年向上周期,短期行业预期有所恢复;中长期行业空间的打开必然是通过创新和好产品,其中电池的创新是核心。具体的投资方向,中长期的核心是特斯拉、宁德时代产业链;电池创新推动铁锂产品占比提升,比亚迪、德方纳米等公司受益,同时推荐预期差较大的中材科技。2)光伏行业:关注海外疫情对光伏项目开工的影响;我们认为随着疫情高峰的逐步过去,行业预期有望修复,龙头公司隆基股份、通威股份等受益;中短期,推荐受益于国内开工加速的阳光电源。3)电网等“新基建”:重点关注特高压、5G等“新基建”对相关电气设备需求的拉动,良信电器、国电南瑞、许继电气等公司受益。

磷酸铁锂有望借助刀片电池技术扩大市场份额

2020年3月29日,比亚迪召开“刀片电池”技术发布会,搭载刀片电池的CTP技术重回动力电池行业热点话题。刀片电池具有超高强度与超高安全两大优势,并将电池包的空间利用率提高50%。刀片电池技术有效弥补磷酸铁锂电池包的低能量密度的缺点,高安全性、长寿命磷酸铁锂动力电池的市场份额有望提升,比亚迪、德方纳米等公司受益。

底层技术不断创新造就特斯拉强者恒强地位

特斯拉在2020Q1新车交付量达8.8万辆,同比增长33.6%,高于此前预期15.0pct。强大的核心产品力来源于公司在电动车底层技术创新的积淀。4月电池日发布的新技术或将再次引领行业风向。从特斯拉近期对电池的布局来看,我们认为工艺层面的创新更易落地,干电极技术降本提质潜力较大,若特斯拉能顺利实现大规模量产,将会颠覆现有涂布工艺。无钴高镍材料、新型电解液添加剂层面的创新难度稍大,中长期或将实现工业化量产。超级电容器与锂离子电池系统集成工艺技术壁垒较低,或为特斯拉未来技术储备之一。

板块和公司跟踪

新能源汽车行业层面:新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。

新能源汽车公司层面:特斯拉电动车2020Q1新车交付量8.84万辆。

光伏行业层面:2020年光伏电价政策出台。

光伏公司层面:锦浪科技发布2019年报,营收同比增长37.01%;归母净利润同比增长7.22%。

风电行业层面:《2020年度风电投资监测预警结果》发布。

风电公司层面:金风科技公司发布2019年报,营收同比增长33.11%;扣非后归母净利润同比下降43.54%。

风险提示:新能源汽车政策不及预期;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧风险;光伏需求不及预期;风机装机增长低于预期。