基本金属及贵金属行业周报：黄金盘整待非农指引，“国六”倒计时关注铂钯价值

基本金属全面反弹。金属行情方面,本周(截至4日)LME铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于5525、1564.5、1738.5、2027、16025、12795美元/吨,周变动幅度分别为2.85%、1.72%、6.2%、4.48%、3.15%、4.53%。上期所铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于44790、13165、14400、16530、133650、102190元/吨,周变动幅度分别为2.68%、0.08%、0.84%、2.16%、-0.65%、1.45%。本周两市金属价格继续反弹格局,外盘基本金属价格均明显上涨,在欧美失业率转好,经济复苏加快的预期带动下,上周LME金属大幅上涨,国内方面,沪铜继续走高,但面临上行压力。国内库存方面,铅、锡库存上升,铜、铝、锌、镍库存下降,LME库存方面,铅、镍库存上升,铜、铝、锡、锌库存下降。

贵金属行情方面,本周美元指数持续下跌,5日盘中低至96.5,受美国5月ADP就业人数减少276万人大幅好于预期影响,COMEX金在5日跌至1712.3美元/盎司,周跌幅2.1%;COMEX银收于17.93美元/盎司,周跌幅4.6%;SHFE金跌幅2.10%,SHFE银跌幅4.20%。从短期美股等风险资产相对稳定以及美债等避险资产下行来看,美国国内导致的避险情绪并没有持续。本周初受到避险情绪影响贵金属向上推动,但随着避险情绪很快减弱,价格重回调整。

本周有色板块跑输大盘。本周上证综指、深证指分别收于2930.80、1856.61,周变动幅度分别为2.35%、3.7%;本周有色指数、新材料指数分别收于3653.67、2880.8,周变动幅度分别为1.52%、2.92%。有色板块涨幅跑输大盘。上周有色金属各子板块,锂板块涨8.91%,其他稀有小金属板块涨6.06%,跌幅前三名:稀土板块跌4.33%,钨板块跌2.25%,磁性材料板块跌0.18%。

关注铂钯铑重回上涨周期。钯金的价格在2019年达到了2574美元/盎司的峰值,在新冠疫情高峰时才跌至1800美元/盎司以下。到五月下旬,它已经恢复到1950美元/盎司。基本面看,WPIC预计2020年铂系矿端供应量将减少8%。主要因冠状病毒对俄罗斯和南非的采矿业造成了干扰。5月下旬,美国大多数汽车制造商已经重新营业。中国经济体的复苏,中国汽车制造商对钯的需求已反弹至冠状病毒大流行前的水平,下游需求端的驱动,钯金有望上涨到2100美元/盎司,政策方面,即将落地的国五转国六将带动钯、铑、铂需求明显增长。预计国五全部转国六将带动钯需求增长19.42吨,占2019年全球钯需求的5.9%。建议关注国内汽车尾气催化器业务,铂族金属资源业务龙头企业。

风险提示:全球经济超预期下滑,铂钯材需求大幅回落。