2020年4月社零数据点评：社零数据环比3月份改善，餐饮聚会消费的恢复助力板块回补

事件描述

2020年5月15日国家统计局公布的数据显示,1-4月份,社会消费品零售总额106758亿元,同比名义下降16.2%。其中,除汽车以外的消费品零售额97357亿元,下降15.5%。其中4月份,社会消费品零售总额28178亿元,同比下降7.5%(扣除价格因素实际下降9.1%),降幅比上月收窄8.3个百分点。其中,除汽车以外的消费品零售额25095亿元,下降8.3%。

事件点评

4月份社零数据环比3月份继续改善,餐饮聚会消费的恢复助力板块回补。(1)社零总额:1-4月份,社会消费品零售总额106758亿元,同比下降16.2%%,降幅比上月收窄8.3个百分点;1-4月份限额以上单位消费品零售额37608亿元,同比下降16.3%,其中4月份限额以上单位消费品零售额10588亿元,同比下降3.2%。(2)4月份烟酒类反弹幅度较大:据国家统计局数据显示,2020年1-4月,烟酒类零售总额为1109亿元,同比下滑9.8%,其中4月份零售总额为261亿元,同比增长7.1%;1-4月份饮料类零售总额为635亿元,同比增长6.3%,其中4月份零售总额为166亿元,同比增长12.9%;1-4月份粮油、食品类零售总额为4996亿元,同比增长13.8%,其中4月份零售总额1154亿元,同比增长18.2%。(3)餐饮类消费逐渐回暖:1-4月份餐饮收入8333亿元,同比下降41.2%,其中4月份餐饮收入2307亿元,同比下降31.1%,降幅比上月收窄15.7个百分点。另外,最近国务院联防联控机制8 日发布关于做好新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见,指导意见提到,我国新冠肺炎疫情防控向好态势进一步巩固,防控工作已从应急状态转为常态化。指导意见提出,按照相关技术指南,在落实防控措施前提下,全面开放商场、超市、宾馆、餐馆等生活场所,我们认为餐饮聚会消费的恢复,助力白酒和调味品板块改善。

从线上看,全国网上零售额1-4月份实现正增长,其中1-4月份实物商品网上零售额增长8.6%。1-4月份,全国网上零售额30698亿元,同比增长1.7%,1-3月份为下降0.8%。其中,实物商品网上零售额25751亿元,增长8.6%,占社会消费品零售总额的比重为24.1%;在实物商品网上零售额中,吃类和用类商品分别增长36.7%和12.4%,穿类商品下降12.0%。因此,我们预计线上渠道占比较高、销售渠道均衡以及供应链优势明显的电商类休闲食品受疫情影响比较小。

投资建议

短期看,新肺炎疫情抑制春节消费需求,食品饮料子行业影响程度不同。主要在于:礼品消费、聚饮消费受影响较大。因此,高端、次高端白酒、高端乳制品、餐饮渠道占比较大调味品、B端速冻食品受到较大的影响,而C端速冻食品、方便休闲食品、基础乳肉制品等生活必需消费品的需求继续增长。建议关注三全食品、恒顺醋业、克明面业、双汇发展等。长期来看,虽然当前出现的疫情新形势,对酒业行业短期带来较大影响,但不会出现周期性的变化,酒业行业高质量发展的趋势不会改变,集中化发展的趋势不会改变,高端化发展的趋势不会改变。继续增长。同时,不少酒企在对2020 年经营规划中体现稳中求进的基调,这使得企业能够更好地调整策略抵抗风险,中长期继续建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、顺鑫农业等。

存在风险

宏观经济增速放缓;海外疫情持续扩大;消费市场竞争激烈。