纺织服装行业：疫情推动品牌服饰加速线上布局

报告摘要:二月份新冠疫情持续下,人们的生产生活受到明显影响。此次疫情对百货、可选消费产生显著影响,在隔离预防管理下居民外出迅速收缩,各百货、购物中心客流减少。在线下消费受到抑制的情况下,品牌服饰纷纷加速布局线上。除了淘宝等传统电商,引流措施也扩展到了移动直播、短视频等领域。虽然二月份阿里平台数据如期下滑,但是仍有两个看点:一是运动服饰仍有微增长,二是除阿里平台其他传统电商和社交电商在本轮加码线上的趋势中份额有望提升。

阿里平台看:二月份运动服仍然保持增长,销售额同比增长4.84%,主要系行业集中度提升带来的产品均价上移。女装和童装下滑幅度较小,分别下滑10.38%和16.17%。男装在二月份继续表现最差,销售额下滑了40.63%。

行业格局方面,疫情没有影响份额向头部品牌集中的大趋势。童装方面巴拉巴拉的龙头地位稳固,市占率远领先于其他品牌。运动服市CR10持续提升,阿迪达斯继续表现强势,国内品牌安踏、李宁排名居前且较为稳定。

在直播引流和其他促销活动的带动下,部分品牌的旗舰店销售仍有增长。运动品牌表现较好,李宁、安踏旗舰店虽有双位数下滑,但是全网情况好于预期:安踏仅下滑1%,李宁下滑13%。运动品牌在Keep等健身软件上升积极引流,保持品牌的持续曝光。

投资建议:目前冠状病毒疫情持续影响服装销售和纺织制造企业的开工,整体上制造端的影响小于品牌零售端。长期建议关注两条主线:一是拥有优质客户的纺织制造企业,申洲国际、健盛集团的客户多为国外运动户外品牌,优质产能保证订单充足,在疫情情况下业绩增长的确定性仍高。二是运动服饰长期景气趋势不改,建议继续关注李宁、安踏体育。

风险提示:行业景气度下行;竞争加剧;出口外贸政策风险;疫情向海外扩散。