家用电器行业周报：5月社零家电数据同比转正，618家电消费复苏明显

核心组合:石头科技、科沃斯、公牛集团、新宝股份、老板电器;受益标的:小熊电器、格力电器、美的集团、海尔智家

1、小家电&厨电组合:石头科技、科沃斯、新宝股份、老板电器;受益标的:小熊电器2、线下消费回暖组合:公牛集团,受益标的:格力电器、美的集团、海尔智家。(文中“本周”指2020.6.15-6.19,“上周”指2020.6.8-6.12)

5月社零家电数据同比转正,2020年家电线上销售有望创历史新高

2020年5月家用电器和音像器材类零售额当月同比转正,累计降幅继续收窄。2020年1-5月家用电器和音像器材类零售额累计同比下降18.4%,降幅环比缩小6.1pct。5月家用电器和音像器材类零售额当月同比增长4.3%,环比提升12.8pct。

根据奥维云网数据,Week24(6/8-6/14)白电、厨电销量出现波动,我们认为与商家促销节奏把控有关。同时邻近618当日,第24周家电消费出现明显延迟。另一方面,根据奥维云网统计,仅6月1日-6月14日,全国家电线上销售额超200亿,同比增长18%,预计2020年全国家电行业线上销售有望创历史新高。

618家电消费复苏明显,建议关注线下渠道龙头企业

2020年618大促期间,京东、天猫、苏宁、国美等平台整体销售同比增长显著,其中家电消费复苏迹象明显。我们结合各平台公布数据,认为家电消费出现以下趋势:(1)家电消费趋向于高端化,消费升级迹象明显;(2)“宅经济”、疫情影响使消费者更关注健康家电,小家电销量显著提升;(3)“以旧换新”有望成为家电消费新动力;(4)家电直播带货有望成为家电行业新增长点,其中格力电器在618当天直播带货102.7亿元,再次打破家电行业直播销售记录。另一方面,各地线下家电消费也在积极复苏,继新一轮家电下乡在多地重启后,6月发改委例行新闻发布会上明确指出,积极推进家用电器的更新换代和循环利用,家电“以旧换新”有望成为行业全新增长动力。考虑到2020年7月1日空调行业新能效标准即将落地,行业准入门槛提升,中小企业加速出清,龙头有望充分受益,行业集中度有望持续提升。建议积极关注“618”家电大促活动带来的消费回暖。受益标的:格力电器、美的集团、海尔智家。

扫地机器人行业持续高热度,建议关注扫地机器人及其他小家电龙头企业

1)扫地机器人:扫地机器人龙头在2020Q2纷纷推出新品并预热促销,行业处于快速成长阶段,在新技术新产品的引领下,行业需求有望提升带动销售回暖。建议关注扫地机器人龙头布局机会:石头科技,公司未来成长空间主要在:扩品类、更新迭代带来的自有品牌扩张以及海外渠道扩张。科沃斯,2019年战略转型致业绩下滑,2020年转型近尾声,毛利率提升费用端优化将带来公司净利率提升,有望迎来业绩拐点。2)其他小家电:新宝股份,多年代工使公司积累丰富的客户资源及优异制造能力。公司以“类目快切、内容种草、单品打爆”的站外品牌推广方式,推动摩飞业务快速发展,逐步实现OBM转型。受益标的:小熊电器。

风险提示:疫情缓和不及预期,全球经济衰退,行业竞争格局恶化等。