农林牧渔行业周报第25期：猪料同比降幅收窄至14.5%，第四次临储玉米拍卖持续火爆

本周观点:生猪养殖:本周(6月15日-6月19日)全国猪价高位震荡。

根据猪易通数据,截至2020年6月19日,全国猪价34.45元/公斤,周环比上涨4.97%。东北、华北、西北、华中、华东、华南、西南地区猪价分别上涨4.29%、3.46%、3.59%、3.35%、3.77%、4.40%、5.65%。

养殖后周期:猪料同比降幅收窄至14.5%,看好非洲猪瘟疫苗扩容。根据农业农村部监测数据,2020年5月份猪料同比降幅进一步收窄,自2019年10月份的同比下降41.3%收窄至14.5%,其中母猪料同比增长30.1%,仔猪料、育肥猪料同比降幅收窄至22.3%、19.1%。我们认为,5月份猪料销量情况暗示下游生猪存栏稳步恢复,随着2019年下半年的生猪产能在2020年下半年的集中释放,生猪存栏有望维持快速回升态势,带动养殖后周期板块利润逐季向好。与此同时,2020年6月10日,中国农业科学院2017-2020年重大科研进展发布会信息显示,由哈尔滨兽医研究所自主研发的非洲猪瘟疫苗环境释放和临床试验进展顺利,共计约3000头试验猪免疫后至今,整体死亡淘汰比率低于1%,免疫组和对照组猪无显著差异。我们认为,在下游生猪存栏稳步恢复的大趋势下,非瘟疫苗有望为动保行业扩容,看好动保行业利润快速释放。标的选择方面,重点推荐梅花生物、中牧股份、瑞普生物以及金河生物等。

种植产业链:玉米方面,2020年6月18日,第四次临储玉米拍卖呈现“高成交、高溢价”的市场火爆局面,其中通辽地区溢价在200元/吨,辽宁地区溢价在160-180元/吨,吉林地区溢价在200-260元/吨,黑龙江地区溢价在200-300元/吨,整体平均成交价格同比上涨67元/吨左右。临储玉米拍卖火爆加速玉米库存去化。此外,草地贪夜蛾自2019年1月在我国云南省发现之后,迅速蔓延至我国西南、华南、黄淮海、西北、华北等地,按照草地贪夜蛾一年扎根、两年爆发、三年成灾的传播特性,我国今年玉米产量承压,根据全国农技推广网数据,截至2020年3月6日,南方省份监测调查,草地贪夜蛾在云南、广东、海南、广西、福建、四川、贵州7省(区)176个县玉米田查见幼虫,累计发生面积76万亩,比2周前增加33个县和11.2万亩,目前在田发生面积55.5万亩;水稻方面,印度是全球第一大水稻种植国,也是全球第二大水稻生产国,正面临着非洲蝗虫的二次攻击,拉贾斯坦邦、中央邦等多个地区受损严重,目前已有至少5万公顷农田被毁,并且形势还在向恶化的方向进一步发展。印度人口众多,若防控措施不到位出现水稻大幅减产的情形,势必对全球水稻供需市场产生冲击。我们认为,2020年,我国玉米产量承压,全球水稻市场不确定性因素较大,叠加我国转基因政策放开进入倒计时等诸多因素的共同推动下,我国种业有望迎来向上拐点,标的选择方面,重点推荐转基因技术储备充足的龙头企业隆平高科、大北农等。

风险提示生猪产能恢复进程不及预期,产品销售不及预期,转基因商业化进程不及预期。