家电行业两会前瞻：后疫情时代扩内需和强基建仍是重点

事件概述:全国政协十三届三次会议将于5月21日在北京召开,十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日在北京召开。

分析与判断:

疫情防控有效+经济复苏背景下,两会召开

过往全国两会大多在每年3月召开,今年受疫情的影响,两会召开时间延后。而上市公司已经完成业绩披露工作,此前市场对一季度业绩的担忧已经落地。2020年一季度经济数据已公布,1-2月疫情造成了GDP、工业生产、消费等多方面的数据“深坑”。虽然3月经济数据环比改善,但一季度相较去年同期仍有较大幅度的下滑。在2019年经济增速放缓与2020Q1疫情的影响下,市场对于经济刺激和宏观调控具有预期,且目前市场对于经济增速下滑具有容忍共识。4月17日召开的中央政治局会议坚定实施扩大内需战略。海外疫情尚未可控,外需下行冲击下内需重要性凸显。在疫情得到逐步可控后,各地推出不同形式的消费券来鼓励消费,供给侧的复工复产和需求侧消费复苏有望同步提升。

展望消费:后疫情时代扩内需和强基建仍是重点

一季度消费市场受损严重,但需求具备可弥补性。除小家电受疫情影响需求受益外,白电和厨电等大家电产品需求在一季度受损严重,但疫情更像是一次性冲击,行业短期回调并非意味着后续景气度受影响。大家电产品在小区隔离下无法入户安装,因此消费者推迟购买计划,但家电产品需求较为刚性,消费计划会在后期得到弥补。3月以来各地出台不同的消费刺激措施,以发放消费券等形式为主促进消费。从当前效果来看,消费券的实际消费转化率较高。五一作为疫情好转后的首个销售节点,家电市场显示出稳步复苏、加速回暖的现象,厂商均在努力推动达成终端销售。

消费市场的转变与家电板块机遇并存

从近几年的两会政府工作报告来看,扩大内需仍然是政府工作的重点,而耐用消费品对内需仍然具有重要作用。整体消费市场面临网购规模和占比逐步扩大,带来新消费新流量新营销方式的转变,因此传统家电产品的线上线下融合发展与新兴小家电产品的线上高速增长都给厂商带来不同的机遇。白电的政策引导与消费刺激持续有效,看好两会后的消费旺季。厨电地产竣工持续修复,精装修带来渠道转变机会。小家电新消费趋势不改,流量营销契合产品特性。

风险提示

海外疫情蔓延风险,原材料价格变动风险,行业竞争风险。