新能源汽车行业中期投资策略报告：海内外共振，拥抱成长

海内外共振,积极拥抱成长:从海外来看,欧洲低碳政策超预期,为逃避或降低超排罚款,传统车企加快电动化转型,拟推免增值税,考虑免增值税的捷克电动车渗透率超50%,欧洲各国渗透率有望急速提高,预计20年销量214万辆,同比增长106%。国内,工信部将补贴延至22年底,补贴退坡相对温和,20年补贴规模上限200万辆左右,月度销量边际改善显著,下半年新增优质供给将刺激市场回暖。此外,今年国网宣布计划投资充电桩建设27亿元,新增充电桩7.8万个,同比增长近10倍,消费者对电动车充电便利性的焦虑降低,将带动实质性消费增长,预计国内全年产量140万辆,同比增长18%。

高端车型有望率先走出疫情影响,建议布局特斯拉产业链:特斯拉Model3在疫情下表现突出,5月份销量1.1万辆,同比增长205%,且随着多次不断降价,目前model3标准续航版售价已降至27万元,未来仍有进一步下降的空间。国产ModelY也将于明年推出,持续抢占市场份额。价格优势助力特斯拉向下切入传统燃油豪华车型,全年增长确定性极高,建议关注特斯拉产业链。

切入一线企业核心供应商,电池材料龙头值得关注:疫情加速市场整合,负极、隔膜、电解液等材料龙头市场份额提升。受益于充分与全球一线锂电企业绑定,叠加市场份额提升的双重驱动,各环节龙头企业未来前景可期。未来欧洲着力推动产业链本土化不改全球集中化趋势,目前国内各环节材料龙头均已加快海外产能布局,将充分受益欧洲电动化带来的巨大红利。正极方面,Model3标准续航版和比亚迪汉热门车型相继选用铁锂电池,铁锂的性价比重新获得市场重视,未来对铁锂的需求有望持续提升。

风险提示:海内外新能源汽车补贴政策低于预期;海内外政策实施效果不及预期;产业链成本降低不及预期;竞争加剧可能导致价格下降等。