环保工程及服务行业周报：建议推进垃圾分类全国统一标准，生态环保“十四五”专项规划编制启动

两会声音:推进垃圾分类全国统一标准,出台垃圾分类基本法。今年两会期间,多名代表、委员针对国内垃圾分类的现状、问题给出了建议。1)推进垃圾分类全国统一标准。结合垃圾分类后续处理程序,将先行试点城市实践中积累的有益经验上升为全国统一标准,确定通俗易懂的分类名称及类别规范,方便群众分类投放。2)尽快出台垃圾分类基本法,综合法和专项法,健全垃圾分类管理法律保障体系,明确垃圾分类综合管理部门,提高垃圾分类实施效率。

生态环保“十四五”专项规划编制已启动,明确大气污染防治及土壤生态环境工作目标。近期,生态环境部陆续召开会议介绍“十四五”大气污染防治专项规划、“十四五”土壤生态环境保护规划编制启动进展。1)大气污染防治:重点围绕空气质量改善和主要污染物减排量方面设计规划目标,重点举措包括加强PM2.5与O3协同控制,积极推进产业、能源、运输、用地四大结构优化,完善大气防治重点区域范围,提升环境监测与执法监管能力等;2)土壤生态环境:重点围绕土壤、地下水、农业农村生态环境保护工作,强化土壤环境风险管控,推进地下水污染防治,农业农村生态环境保护取得积极进展。

大行业小公司轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善。1)市场化加速提升&大环卫内涵扩张,预计2025年环卫市场化空间增长134%:预计2025年中国环卫服务市场4685亿元,市场化率80%,市场化空间3748亿元,较19年增长134.11%。2)标准化&机械化&管理优势促份额集中:标准化驱动大合同增加,机械化率提升,龙头管理优势3大因素促进龙头份额提升,预计2025年6家环卫上市龙头营收可扩张至5.58倍。3)建议关注具有差异化管理优势的传统环卫龙头:玉禾田、侨银环保、北控城市资源。4)建议关注环卫装备龙头市场份额、盈利能力迎来双拐点:盈峰环境、龙马环卫。

中期关注需求供给齐升β,长期优质运营价值重估α:1)融资环境改善供给,财政投入加大刺激需求,使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善,对环保工程类公司显著受益。从行业空间、公司治理、融资能力恢复3个角度关注:a)生态工程类新秀东珠生态;b)土壤修复龙头高能环境;c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。2)寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产:a)环卫服务市场化改革红利,行业龙头集中度提升:关注玉禾田:差异化管理优势的传统环卫服务龙头;盈峰环境、龙马环卫:环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。b)三个角度看水务资产价值重估:关注洪城水业。c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性,关注瀚蓝环境:优秀整合能力得到验证,大固废综合园模式扩张可期;伟明环保:生活垃圾全产业链协同发展;光大国际:焚烧行业龙头地位稳固。d)生产者责任制度完善,再生资源龙头马太效应提升,关注中再资环:废电拆解行业龙头。3)天然气改革驱动市场化红利释放:关注深圳燃气:海气产能占比近半叠加城中村改造,促进量利齐升。

最新研究:盈峰环境深度报告:环卫真实机械化水平提升空间大,装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘;环卫行业深度报告:大行业小公司轻资产,关注管理壁垒和装备边际改善;玉禾田深度报告:市场化&大环卫带来成长红利,卓越管理能力助力业绩高增

风险提示:政策推广不及预期,利率超预期上行,财政支出低于预期。